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2022/04/08股市週報反彈尖兵傳產明星-(江慶財分析師)

長榮/長榮航/東鹼/台肥

上期分析，台股反彈1/3到17850點至17950點左右，預估至少會有1000點之跌幅，果然3月31日由17767點跌至4月7日17178點，會反彈至17316-17500點左右，未來若再向下跌破17150點，則代表台股走空會有500點之跌幅，可能會再度下探16800點，投資人要保守觀望，耐心等16800點才可再做多。

外資及投信最近一周持續大賣超長榮(2603)、長榮航(2618)、東鹼(1708)、台肥(1722)等類股，分析報導如下：
長榮跌深台驊、中環逢低加碼買進
長榮3月中宣布減資6成，將退還每股現金6元給股東，加上配發18元現金股利，合計每股將發出24元。未料此事卻讓長榮股價出現重挫，顯示市場多數不看好長榮的減資決定，即使如此，有本土法人認為，長榮股價大跌是遭到錯殺，並給出355元的驚天目標價，引起網友們熱烈討論。

台驊4月7日公告，從去年5月13日至今年4月7日累計取得長榮海運2,600張，每股平均價格124.24元、交易總額逾3.23億元，期間陸續進出買賣，3月16日才以151.31元出清手中最後2000張長榮持股；此後又陸續回補長榮股票迄今達1,500張，金額1.9275億元，每股平均價格約128.5元，持股比率0.03％。

台驊表示，台股近期波動大，將持續逢高調節、逢低加碼、反覆操作，目前長榮股價來到合理區間因此做回補，目前手上還持有陽明、萬海等航運股。3月底以來，大陸防疫封城，造成深圳、上海等一線城市出貨不順，短期影響航運業，等疫情緩解，預估最快4月中下旬開始貨量、運價都將反彈回升。

此外，中環也在4月7日公告，在今年3月17日至4月7日取得長榮海運2,380張持股，每單位平均價格136.63元，取得總金額逾3.25億元。迄目前為止，累計持有長榮海運3,693張、金額逾5.18億元，持股比例0.07％。

長榮航迎接復飛商機
長榮航（2618）今年貨運業務獲利維持高檔，客運業務預計下半年迎接復飛商機，法人對長榮航今年獲利相當期待。

長榮航日前召開法說會釋出四大重點，第一、台商回流設廠、中轉貨量激增、全球貿易量持續成長，今年航空貨運市場持續看好。第二、呼籲政府恢復中轉旅客過境。疫前中轉旅客占客運業績達47～50％，屆時開放，客運成長動能可期。第三、因各國國境開放，4月、5月已陸續恢復增班。第四、疫後，客運高票價將成為常態。

近期低價傳產股奮起，中信投顧將長榮航推測合理股價升到40元，加上群益投顧也看好長榮航有問鼎42元實力，研究機構對長榮航股價挑戰「4」字頭共識凝聚，尤其開放國境想像空間再起，狂吸市場眼球。

中信投顧指出，長榮航擁有五架777F全貨機基礎下，去年第四季已再新增三架全新777F，今年底前將有另外三架777F全新高效能全貨機加入，貨機機隊規模將達到11架，全貨機機隊運能較去年增加四成。另三架波音777-300ER客機將改成貨機，屆時進一步擴大運能。俄烏衝突造成全球航空貨運運能衰退一成之際，長榮航將因此受惠。法人估計，長榮航繼2021年由虧轉盈後，2022年每股純益更將大增2.3倍，來到4.15元，2023年每股純益上看5.22元，連續締造佳績。

鉀肥太缺+投信點火東鹼飆漲創14年新高
農金概念股東鹼(1708)挾著鉀肥價持續飆高，股價漲勢停不下來，再度突破60元大關後，一路衝上漲停板鎖在61.7元。2021年肥料供給面短缺，原因在於歐洲肥料大廠減、停產，再加上大陸能耗雙控政策停止出口，肥料價格漸漸走高。2022年俄烏戰開打，俄國又宣布肥料禁止出口，供給面更為嚴峻，鉀肥價一路看漲。

俄烏戰事推升硫酸鉀漲幅超過2成，兩國又同時宣布禁運化肥，東鹼營運大好，加上又有15艘散裝輪，成為投信的心頭好，近期股價一路飆高至66.2元，股價創10年來新高，漲幅在6%以上。

東鹼主要產品硫酸鉀，上游原料主要是氯化鉀，價格雖然一直在飆，但因轉嫁順利，獲利節節高升，其實在俄烏戰爭前夕之時，全球的化肥價格就已經開始飆漲，沒想到俄羅斯及烏克蘭本周宣布禁運化肥，再加上北半球進入春耕階段推波助瀾，肥料市場價量齊揚，東鹼後市營運備受看好。

目前鉀肥佔東鹼營收51%，硫酸鉀用在溫室種植、水耕作物、花卉、菸草、葡萄等等農作物的重要肥料；另外東鹼有15艘輕便型散裝貨輪出租，營收占比約36％。東鹼2月單月獲利1.43億元，EPS是0.57元

東鹼110年營收47.95億萬元，歸屬於母公司業主淨利6.7億萬元，基本每股盈餘2.69元。董事會決議每股配發現金股利每股2元。

台肥化肥供給短缺尿素外銷可望受惠轉單
受惠俄烏戰爭、全球化肥供給短缺，帶動農糧股、化肥股看好，台肥（1722）轉投資朱肥受惠大宗原物料上漲，尿素、2-EH價格持續走高，去年下半年以來，來自朱肥的業外收益倍數跳增，帶動整體營運轉強。去年EPS達3.1元，擬配息2.8元。

台肥為肥料供應商，今年前2月營收為26.03億元，年增31.33%。受惠轉投資的朱肥生產尿素，其採購與銷售均以市場現貨價為主，帶動今年首季營收成長逾三成。

此外，俄烏風險升溫，恐讓全球通膨加劇，對持續助攻手中握有大片土地資產的台肥，光是在南港面積就高達約3.4萬坪，台肥手中土地潛在市值就超過1700億元。展望後市部分，由於俄羅斯是尿素主要出口國，台肥轉售朱肥生產的尿素，如果俄羅斯出口受限，或是採購發生移轉，台肥尿素銷售也有望受惠。

台肥去年集團稅後純益達30.34億元，年增23.7%，每股純益3.1元，創近七年來新高紀錄；日前台肥董事會同步決議擬配發2.8元現金股利，依收盤價76.8元計算，現金殖利率達3.6%。台肥去年在肥料化工、不動產、業外朱肥三大引擎催動，不僅營收達136.59億元，較前年101.69億元增加34.3%，稅後純益達30.34億元，較前年24.52億元成長23.7%，創近七年新高，每股稅後純益3.1元，公司決議配發2.8元現金股利，配發率高達九成。

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