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2022/03/18股市週報-(王兆立分析師)

美股近期表現弱勢，主要是由市場預期FED對抑制通膨採取的手段會更激進，升息次數增加及提前縮減資產負債表，導致股市的本益比的修正，之後隨著俄烏緊張情緒擴增，股市又表現弱勢，解鈴還須繫鈴人，短線影響的最大因素在俄烏關係，之後才是FED的升息及縮表。台股的中線多方防線年線點，守穩有利反彈；若失守則要謹慎，建議低持股比重，留意展望佳個股。

聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會後聯準會決議：一、聯邦資金利率從0~0.25%上調一碼至0.25%~0.5%，而根據聯準會會後公布的點陣圖中位數，聯準會官員預測2022年底將還會升息6碼，也就是2022年累計升息7碼至1.875%、2023年升息至2.75%、2024年持平在2.75%。第二、聯準會在會後聲明表示，預期「接下來的會期（at a coming meeting）」就會進行縮表，也就是說，5月FOMC會期，聯準會將會正式啟動縮表。研判聯準會這次的升息具有一次到位的特徵，但應該不會造成金融市場太大的傷害，只是要靠資金再推升股市大漲也不容易。整體看來，聯準會這次升息點陣圖對於市場給出較清晰的脈絡，即現在起到明年上半年基於通膨的上行壓力，聯準會將會加速升息來追趕已經落後的形勢，但這次的升息週期不是一個長達數年的過程，而是一次到位升息到中性利率水準就停下來。之後再觀察到時候的通膨與經濟狀況在做調整。這樣清楚的宣示有助於降低市場過度解讀聯準會動向造成市場波動加大的不確定性。也因為聯準會很清晰的規劃出未來的政策路徑，短時間內聯準會作為市場的風險因子將會減輕。

俄烏情勢的消息面多變難測，盤勢受到消息面和投資信心面影響的影響較大，此外，從歷史上地緣政治衝突經驗，對股市影響仍屬短暫，除非演變成世界大衝突。只是投資人經過這些的利空洗禮後，猶如驚弓之鳥，信心要大幅恢復，也不是一朝一夕就可完成，除非疑慮馬上獲得釐清，當灰犀牛還在面前時，也只能控制好整體持股比重(三成附近)精選展望佳的個股，觀察一些避險指標有沒出現惡化或好轉，進而輔助指數的研判。

通嘉3588:去年EPS6.37元創掛牌新高
搭上快充商機爆發潮，讓通嘉近年出貨動能大幅飆升，2020年EPS1.3元；但去年EPS 6.37元衝上掛牌以來新高。法人指出，通嘉已經順利拿下小米、聯想等陸系品牌快充應用的電源管理IC及USB-PD訂單，讓通嘉訂單能見度一路放眼到下半年之外，且氮化鎵（GaN）快充IC訂單讓通嘉2022年接單接到手軟。

由於在品牌端持續推出更高速的快充規格，電源管理IC開發難度，以及整合難度也相對變高，因此品牌端開始擴大與IC設計廠聯手開發整套解決方案，其中通嘉就受惠於此商機。

GaN快充商機在蘋果在2021年推出的MacBook Pro中，導入了140W USB Type C快充插頭首次採用GaN技術，蘋果一向是引領業界技術快速拉高滲透率的大廠，隨著蘋果跨入GaN快充市場後，將可望讓GaN快充需求快速提升。根據研調機構（TrendForce）報告指出，預估至2025年GaN在整體快充領域的市場滲透率，將達到52％。

偉詮電2436:產能量大幅優去年，快充出貨量再提升
今年快充市場滲透率提升，以筆電來說，去年大約30%，看好今年將來到60%，持續投入研發裝置(HOST)端的控制晶片。去年電源管理與類比IC約占52%、智慧應用IC約占13%、其餘則為電子元件代銷約占35%。今年產能量比起去年好很多，確實供給面上仍吃緊，透過策略夥伴、加價等方式確保產能量，因此供貨狀況將有明顯優化，自有產品的比重將提升、較高規格的快充比重將增加。透過AC/DC晶片、SR整流晶片，搭配USB PD共同包裹出貨，公司預期，今年包裹銷售的貢獻度約個位數佔比，但未來成長幅度大。偉詮電去年營收36.02億元，年增37.48%，創下新高，每股盈餘4.25元創歷史次高。

台亞2340: 去年EPS 2.11元登二十三年高
台亞是國內重要感測元件大廠，去年在感測元件幾乎一整年處於供給吃緊下，不緊產能維持滿載，更受惠產品價格上漲，推升該公司業績表現。台亞是蘋果Apple Watch感測元件主要供應商，蘋果訂單加持下，市場持續看好該公司未來在感測領域的展望，再加上該公司年底前也正式跨足第三代化合物半導體領域，去年每股稅後純益繳出2.11元成績。轉投資的積亞半導體在投資進度上也有新進展，積亞半導體將砸下30億元進入新竹科學園區，預計沿用台亞的廠房，30億元將分二年全數投資在生產設備上，預計明年初開始送樣給客戶。根據積亞半導體申請的文件，主要產品為碳化矽功率元件（MOSFETSBD on SiC）跟矽基功率元件（MOSFETFRED on Si）。由於台亞本身將強攻車用感測元件，2021年財報出爐之後，台亞不排除申請改掛半導體類股。

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