美股近期表現弱勢，主要是由市場預期FED對抑制通膨採取的手段會更激進，升息次數增加及提前縮減資產負債表，導致股市的本益比的修正，之後又傳出俄烏戰事，讓全球股市雪上加霜，雖然FED主席對於3月釋出升息1碼的訊息，也只激勵股市一天的反彈；之後隨著俄烏緊張情緒擴增，股市又表現弱勢，解鈴還須繫鈴人，短線影響的最大因素在俄烏關係，之後才是FED的升息及縮表。台股的中線多方防線1/26日17633點(大頸線)、半年線17587點，守穩有利反彈；若失守則要謹慎，建議低持股比重，短線操作傳產、中線留意展望佳個股。

歐美將多數俄羅斯金融機構以及俄羅斯中央銀行逐出SWIFT並限制交易。將俄羅斯銀行從 SWIFT 金融信息系統中驅逐出去，這等同於癱瘓俄羅斯金融系統的流動性，從而損害其支撐經濟和抵禦成本的能力。這些措施對於俄羅斯經濟將會帶來致命的打擊。因為這幾天下來，俄羅斯幾乎已經被國際給孤立，即便是那些原本被視為是和俄羅斯友好的國家，也開始與俄羅斯劃清界線。可以想見的是，當俄羅斯被完全孤立下，外匯儲備將是其維持經濟與金融穩定最主要的支柱，如果俄羅斯無法出售大量外國資產，那麼其捍衛盧布的能力就會受到阻礙。匯率巨幅的貶值，最終可能導致銀行擠兌，形成金融危機。面對這樣的局勢，俄羅斯當局能做得相當有限，經濟恐將陷入惡性循環，俄羅斯經濟將遭逢系統性風險。

俄羅斯經濟與金融市場將遭逢系統性風險，俄羅斯的系統性風險會蔓延開來形成全球經濟與市場的黑天鵝風險嗎？俄羅斯對於全球經濟最大的連結在於能源，而目前的制裁並沒有阻斷俄羅斯的能源貿易。國際金融機構對於俄羅斯曝險並不大。根據俄羅斯央行的數據，截至 2021 年底，外國投資者僅持有370 億美元的俄羅斯美元債務和盧布計價債券 200 億美元。除此之外，俄羅斯的債務僅佔MSCI新興市場本幣計價債券指數的權重僅有6%、佔外幣計價債券指數僅有3%。股票方面，俄羅斯在MSCI新興市場股票指數的權重僅有3.4%，理論上俄羅斯的悲劇不會形成全球經濟的骨牌效應。

俄烏危機有可能演變為「黑天鵝風險」呢？關鍵在於普丁。俄羅斯國內，不僅僅是經濟上的困頓、擠兌，甚至全國各地爆發了各種反對戰爭的示威活動，這可能迫使普丁變得更加危險、無情、不可預測。普丁於2/27將其俄羅斯的核戰略武器置於戒備狀態，這是否是普丁總統進行最後一搏，因此雖然現在看起來俄羅斯金融危機的骨牌效應不大、雙方和談也在進行中，但在沒有完全拍板定案下，風險還是無法正確預估，建議投資人不要用賭博的心態來看待投資，且要嚴格執行風控及停損機制。

俄烏情勢的消息面多變難測，盤勢受到消息面和投資信心面影響的影響較大，此外，從歷史上地緣政治衝突經驗，對股市影響仍屬短暫，除非演變成世界大衝突。只是投資人經過這些的利空洗禮後，猶如驚弓之鳥，信心要大幅恢復，也不是一朝一夕就可完成，除非疑慮馬上獲得釐清，當灰犀牛還在面前時，也只能控制好整體持股比重(三成附近)精選展望佳的個股，觀察一些避險指標有沒出現惡化或好轉，進而輔助指數的研判。

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