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2024/01/05併購明星股系列報導1 -(江慶財分析師)

併購明星股：華泰(2329)
封測廠華泰（2329）今年來營運表現相對亮眼，據悉，EMS是主要成長動能，而EMS的主要客戶則為Supermicro，占EMS約60～70％營收，換算約占總營收比重約達15％，而華泰供應給Supermicro的出貨訂單中，多數和AI伺服器相關，在AI伺服器需求強勁及記憶體封測回升帶動下，美超微併購麗台(2465)，麗台股價由5.45元大漲至98元，故市場看好若未來美超微併購華泰，未來營運成長動能強勁。本期特精選華泰分析報導如下：

AI訂單湧現華泰股價強勢表態
華泰為IC封裝測試廠，業務分為二大區塊: 一、NAND的封測，第三季DRAM、NAND觸底反彈，使封測業務增加16%。二、EMS組裝，華泰接獲Supermicro （美超微）大單，從第三季起陸續出貨，帶動營收成長。

華泰聚焦NAND Flash測試，主要合作夥伴包含金士頓、群聯等大廠，投入CSP BGA/Flip Chip開發改善生產效率，同時，與頎邦策略合作，跨大5G應用、物聯網及車用電子相關系統及封裝SIP產品應用市場。

EMS部分足為代工業務，主要生產伺服器、固態硬碟SSD及其他工業用產品，佔其營收20%~30%，最大客戶美超微搭上AI熱潮，華泰間接受惠，二大題材加持下，華泰今年營收逐步增溫。

法人認為，明年記憶體市場復甦，加上AI伺服器大量出貨，增加華泰代工比例，預估明年EPS 2.56元，將創下歷年新高。

華泰進補AI大單估每股純益2.56元
華泰2023年EPS逐季上升，近三季EPS分別為0.25元、0.72元、0.82元，Q4為華泰的傳統旺季，2023 Q4有望再將獲利表現向上推升，全年EPS估可達2.56元。

展望2024年，AI將成華泰重要成長動能，大客戶美超微2024年將接到AI伺服器大單，華泰作為美超微伺服器EMS主要代工廠，將大舉搶進AI市場，為營運增添強勁動能。記憶體封測方面，近期各項終端產品需求皆有顯著回升，記憶體需求有望迎來復甦，更多的產品需求將帶動封測廠營運成長，兩大動能有助華泰營運再創佳績！。
華泰最近三年營收稅後純益及EPS分析
華泰最近三年營收：109年138.52億，110年159.48億，111年155.32億，最近三年稅後盈餘及EPS：109年-2.66億，EPS -0.48元，110年15.31億，EPS 2.24元，111年14.49億，EPS 2.02元，112年合併營收估為168億元，每股純益約17億元，EPS 2.56元，以本益比20倍估未來合理股價約為50元。

華泰之量價分析
緯創之量價分析如下：股本82.5億，底部量10000張，攻擊量200000張，小壓力量5萬張，大壓力量10萬張。

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