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2023/07/14股市週報-(王兆立分析師)

本周美股在6月CPI低於市場預期及FED升息進入尾聲(7月可能升息一碼)的激勵帶動，加上之前市場預期的經濟衰退遲遲沒有到來，使得投資者更加充滿信心，費半、NASDAQ、標普500指數紛紛創下今年新高，除了由輝達、微軟、Meta、亞馬遜、蘋果、特斯拉等大型權值股領軍之外，漲勢也蔓延至體質較差的股票，包含迷因股，主要是投資人從防禦性類股轉向高風險類股，這種現象可能是「一把雙刃劍」。好處想是市場廣度擴大，各大類股齊漲，有利人氣回流推升指數走高；但當看到這種程度的飆升時，通常表明投資人正在追高，而這通常是市場行情的尾聲。只是美股走的是族群擴散，像之跌幅很深的金融股也陸續反彈了；但台股走的是個股越來越集中化，往往當主流股就到高點後，台股將會進行一段修正期；不過目前仍熱絡當中。
台股今年以來輪動過的族群不在少數，從一開始的軍工、綠電到觀光飯店、部分生技再到電動車、充電樁到現在的AI族群，近期除了跟AI搭上邊的個股會漲之外，其餘的股票不是大箱型整理就是盤跌，台股結構是越走越侷限在少數個股，投資人吶喊著給我AI其餘免談！這讓筆者想起了兩年前的貨櫃三雄、鋼鐵等類股，或是去年初見到股價高點的ABF載板，這些個股都曾經紅片一時，尤其貨櫃三雄當時在股價上漲時，造就了一些少年股神，不可一世，那時絕大多數的投資人都認為海運貨櫃產業已經轉型成新常態而非舊常態，甚至一堆人都在說貨櫃三雄本益比只有5倍附近太低了，殊不知龍頭老大馬士基航運只有2倍的本益比，而當時宏X證券更是推升股價的重要功臣之一，股價從低點到高峰再到大跌都有其影子，明明景氣循環股要用股價淨值比來做評價才相對可靠；但當市場人氣沸騰時往往瘋狂會淹沒理性。鋼鐵類股也是出現相同狀況，明明鐵礦砂價格上漲時(需求增加+鋼價上漲)股價才容易漲(庫存利益等)，當鐵礦砂價格下跌時，顯示中下游鋼鐵面臨需求不振，鋼價即將反轉向下，但那時還沒反應在獲利及營收數字，但很多不明就裡的人反而會說鐵礦砂價格下跌(成本下降)，利潤率會擴大，當然過了一兩季後，看到的是營收及獲利數字大幅衰退(庫存跌價損失等) ，股價想當然已經從高點下跌一大段了。
軍工、綠電、觀光飯店、碳權、部分生技等大部分個股股價已從高點修正一段了，之前有說過當市場瘋狂追價時要避開，此次我們來聊聊現在最熱門的AI族群。此波AI的上漲並非一開始就漲AI這個議題，而是由輝達、AMD等跌深反彈帶動，其實不只它們上漲，很多美科技龍頭股也強勢反彈，因為投資機構認為龍頭科技股在升息末段時較能對抗經濟衰退(財務相對小型股健全)，所以當時台灣電子股(今年5月以前)漲的是IP族群為主(創意、世芯KY、M31當時股價都已創歷史高)，那時並非是AI題材，而是這些個股對抗景氣衰退能力較強(較無庫存壓力) ，其實跟美龍頭科技股上漲的邏輯雷同，而AI族群真正開始發酵是在輝達 (Nvidia) 5/24號盤後公布上季財報及本季財測優於預期，估本季營收約達110億美元，比分析師預期還要高逾五成，如此樂觀的銷售展望，證明了輝達受惠AI的程度，遠比市場想像的更多，激勵股價隔日大漲24%，加上輝達CEO黃仁勳在5月底前來台，受邀COMPUTEX 2023電腦展演講及與全球媒體及分析師會面，造成AI旋風，台股真正AI族群的漲勢擴大是來自於這兩大因素，加上對於未來AI的期待，絕大多數不是來自於短期的營收及獲利數字。
美股AI概念股輝達、美超微(SMCI)等股價在創歷史新高，台灣相關概念股近期仍相對強勢，散熱:奇鋐3017、雙鴻3324、台達電2308、勤誠8210、鴻準2354，顯卡:技嘉2376、微星2377，PCB:金像電2368，探針卡:穎崴6515，光通訊：啟碁6285、智易3596、合勤控3704，伺服器:廣達2382、緯穎6669，濕製程:辛耘3583等，先進封測:日月光投控3711，第三代半導體台亞2340等。鴻準2354具有蘋概、電動車、散熱模組、生技；散熱產品朝電動車、5G與伺服器等領域切入，Tesla供應鏈，鋁合金車殼打入 BMW ，瞄準 Apple Car 商機，每股91.5元取得台康生技2萬7500張股票(約9.21%)，挺進生醫啟動併購。

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