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2023/06/09股市週報-輝達AI明星股系列報導2- (江慶財分析師)

AI明星股：台積電(2330)
NVIDIA執行長黃仁勳來台引爆AI旋風，導入生成式AI、大型語言模組的各層面AI應用成為顯學，提前布局AI伺服器的下游系統端台廠，包括積電(2330)、技嘉(2376)、微星(2377)、緯創(3231)、廣達(2382)等都將受惠。

半導體設計大廠輝達(NVDA)與台積電(2330)合作，預計今年向市場投放生成式AI專用半導體，新產品預估最高能使AI導出答案的速度提高至上一代產品的12倍。輝達將負責設計，台積電負責量產，兩大半導體產業巨頭有望在新的增長領域中，鞏固領先地位，本期特精選台積電分析報導如下：

輝達與台積電合作推生成式AI專用半導體
半導體設計大廠輝達(NVDA)與台積電(2330)合作，預計今年向市場投放生成式AI專用半導體，新產品預估最高能使AI導出答案的速度提高至上一代產品的12倍。輝達將負責設計，台積電負責量產，兩大半導體產業巨頭有望在新的增長領域中，鞏固領先地位。

輝達執行長黃仁勳近日表示，AI用半導體的需求非常強勁，正與供應鏈合作夥伴一起加速增產。輝達主要生產AI領域廣泛使用的圖形處理器(GPU)，在AI用半導體領域中擁有高達全球8成的市占率。由於以ChatGPT為代表的對話型生成式AI持續快速進化，輝達因此計畫在今年年內投放專門進行AI數據處理的專用半導體。

為輝達帶來助益的是在半導體量產技術領域名列前茅的台積電，包括即將推出的生成式 AI 半導體在內，只有台積電有產能有製程能夠助力生產。

搶市占！台積電CoWoS封裝產能供不應求
台積電總裁魏哲家表示，去年起，CoWoS需求幾乎是雙倍成長，明年需求持續強勁。目前優先規劃把先進封裝龍潭AP3廠部分InFO製程轉至南科廠，空出來的龍潭廠加大力度擴充CoWoS產能，竹南AP6廠也將加入支援，擴充先進封裝製程進度越快越好！

隨Google TPU、輝達GPU及超微MI300全數導入生成式AI，台積電AIGC訂單大量湧入，帶動CoWoS擴產需求。外資野村證券預期，台積電CoWoS年化產能將從2022年底7～8萬片晶圓，增至2023年底14～15萬片晶圓，隨產能持續擴充，預估2024年底將挑戰20萬片產能。

台積電董事長劉德音也認為，台積電很早就發現半導體價值不僅只是摩爾定律，先進封裝也是增加價值的方法。如今，台積電已經擴展至3D IC及先進封裝，來增加客戶產品系統效能。雖然目前生成式AI占台積電營收比重還很小，但對於台積電最重要的3D IC及先進封裝業務，已經跨越經濟規模，未來也會是另一塊重要的成長動能。

美銀重申台積電670元目標價
在晶片設計公司輝達樂觀預測支持下，台積電可望在今年下半年從目前的低迷中復甦。美國銀行（Bank of America ）也重申維持對台積電670元的目標價為買入評級。

台積電法說會後，多家外資維持買進評等但小幅下修目標價。不過高盛報告指出，台積電首季業績較預期強勁，將台積電目標價略調升至新台幣（下同）633元，對其長遠前景持樂觀態度。

轉投資世界先進、創意、精材、采鈺潛在價值約1814億
台積電長期投資海外子公司，除帳面逾千億外，另轉投資4家上市公司合計市值約500億，目前除了本業之外，其它包括持有的(1)創意(3443)46888張，約35%，以市價1435元估，潛在價值約672億，(2)采鈺(6789)213619張，約68%，以市價264元估，潛在價值約563.99億元，(3)精材(3374)111282張，約41%，以市價128元估，潛在價值約142.4億元，(4)世界先進(5347)464223張，約28%，以市價94元估，潛在價值約436.3億，合計4家轉投資公司潛在價值約1814億。

台積電之營收稅後純益及EPS分析
台積電最近三年營收：108年10699.85億，109年13392.55億，110年15874.4億，最近三年稅後盈餘及EPS：108年3452.64億，EPS 13.32元，109年5178.85億，EPS 19.97元，110年5965.4億，EPS 23.01元，111年合併營收為22638億元，年增38.5%，每股純益約39.2元，以本益比15-18倍估，台積電未來合理股價約為588至705.元。

台積電之量價分析
台積電之量價分析如下：股本2593.04億，底部量1.3萬張為波段買點，攻擊量2.6萬張價漲時為短線買點，5倍小壓力量6.5萬張為短線賣點，10倍大壓力量13萬張價不漲時為波段賣點。

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