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2023/03/10股市週報-(王兆立分析師)

市場是不是投機氛圍較高，檢視近期較強勢的族群或個股應該可以一葉知秋，興櫃個股、軍工、綠電、IP、冷門股突然遇到題材也就暴漲，整體市場帶點投機味道是加分，可以增加投資熱度；但若投機過火，形成泡沫，那就得不償失。金管會主委黃天牧也以「迷因股」形容興櫃股風潮，當人氣退潮且基本面不如預期時，股價往往大跌一段，建議對過度投機的股票抱持著避而遠之的心態。巴菲特則以價值投資聞名，當海水退潮就知道誰在裸泳，也就是當股市大漲的時候，每檔股票看起來都是好股票，但當股市蕭條或走空時，能表現好的股票卻是寥寥可數。因此，在景氣不好時，能有好表現的，才是真正能經得起考驗的好公司；但這不代表近期股價超強勢的個股就都是好公司，因為股價短期內是可以被氛圍、題材等操作出來的，絕大多數的人都是看股價表現而去解釋公司未來展望的好與壞，就容易出現追高殺低的操作模式，很多人到頭來終究是一場空。

近期市場對美聯準會的利率決策3月升息兩碼的機會提高至80%，本波利率的高峰提高至5.5%-5.75%，未來是否如此，鮑爾表示要看未來就業及通膨數據再做決定，在3/21-3/22日FOMC會議前還有兩個重要參考數據，一個是周五公布的官方就業數據，一個是下周二的CPI數字，然而這些數字也非我們可以預測得出來比市場預期的數字高或低(連聯準會或經濟學家都預測失準了)，所以這就是造成市場大波動的主因之一，此時摸著石頭過河相對安全，近期一直提醒讀者要控制好持股比重在自己睡得著覺的部位，不要一時的疏忽造成長時間的遺憾，畢竟變數多的情境下該保留更多的資金在手上，未來才有本錢打出一手漂亮的好牌。

台股近一個月來可說是相對強勢，其中的原因在內資主導，短線較不受美股影響、現金殖利率優於其它股市、2月營收優預期個股維繫人氣，綠電、軍工、車電、千金股等互掩護，資增、券減軋短空(股東會前券強制回補)等，但這是過去式或現在式而非未來進行式。未來進行式要觀察的有幾個面向，除了前面所提到的通膨、利率數據等，可以輔助觀察的是近期相對弱勢的羅素2000及恆生科技指數失守上周低點後能否重新站上，新台幣不可再續貶(一月新台幣大幅升值、外資買超約2000億元新台幣，2月新台幣貶值外資僅買超約255億元，3月新台幣再續貶外資本月到周四轉賣超255億元)外資終究會賣超台股(匯損壓力會增加)，融資增加且融券減少趨勢不變但指數卻走弱，最後就是台股若失守頸線位置15265點則是危險訊號。

Fedwatch顯示美國利率今年高峰來到5.5-5.75%的概率最高，美國10年期公債殖利率雖未越過前波高點的4.34%，不過又再4%附近的水準，對股市也產生價格壓力，導致近期的股市及債市同步走弱，較好的是未像上次調整幅度那麼大，這就像第一次利空對股市衝擊通常較大，但第二次或第三次同樣的利空(未大幅惡化)往往投資人短期會暫時麻痺；但若惡化加深，也會導致恐慌賣盤出籠。另就宏觀經濟及產業基本面觀察也有衝突的地方，部分經濟學家認為通膨降速不夠快或維持在高檔且利率上調，終究導致未來經濟衰退且最快今年下半年可能出現；但從大部分電子業經營層對未來看法，預期今年下半年會復甦，這似乎又有矛盾之處，除非是L型或U型復甦；或是部分經濟學家對未來的宏觀經濟又誤判，其實目前所處的環境變數很多，要正確判斷未來經濟走向猶如在一片迷霧中航行，何不放寬心，僅持有睡得著覺的部位即可，嚴設停損及停利點，真要放大部位，倒不如等待情勢較明朗時再提高，股市投資是長長久久的，正確的投資觀念才是長久之計。

周四美股走弱，主要是黑石集團傳出違約(收盤跌7.1%)、加密銀行Silvergate倒閉清算資產(跌41.9%)、矽谷銀行賣資產增資(今跌60.4%)，恆生科技指數反彈七成後，跌破兩周低點，羅素2000指數也跌破兩周低點，市場對金融風險及經濟衰退出現概率提高的想法，台股短線回檔壓力轉重，建議低持股比重，加上避險操作。留意基本面轉機或具成長且股價中長線位階相對低的個股，群創3481、誠美材4960、康和證6016、中磊5388等。股價已波段大漲且投機性強且營收獲利跟不上的個股宜避開，IP、軍工等。

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