顧德證券投資顧問有限公司

2022/11/18股市週報轉投資明星股系列報導-(江慶財分析師)

霖宏(5464) 獲利逐季加速成長
在｢第3 季稅後淨利年增率(%) 排行榜」中，年增率領先群屬電子股的霖宏(5464) 上週五收盤24.6元，本益比僅4.84，而這僅只是以1-3季的每股獲利計算，因此針對霖宏的財務數據進行挖寶行動的研究。

霖宏(5464) 2022年獲利，有逐季加速成長的趨勢，第一季稅後賺1.04元，第2季1.51元，第3季2.99元，1-3季的每股獲利即高達5.54元，未計算第4季獲利，便已超越去年全年的EPS 4.81元。

霖宏(5464)兩大亮點：
1.股本僅7.1億元，但第3季淨利就賺了2.12億元。
2.霖宏(5464) 100%投資的《阿里山英迪格酒店》12月1日開始試營運，明年起將會常態貢獻營收數字。這筆投資是霖宏董事長張枋霖的得意之作，他描述到：『飯店基地為1380坪，地點就在「阿里山公路」57.6公里處，台灣所有海拔1000公尺以上的飯店，他要蓋最好的』。現在我們在臉書上看到這座「雲海中的酒店」動態，實在是令人驚艷！

晶圓代工明星股台積電(2330)

在美國加強箝制大陸晶片業之際，股神巴菲特執掌的波克夏（Berkshire Hathaway）上季首度買進價值至少41.2億美元（約新台幣1,280億元）的台積電（2330）ADR，罕見大手筆投資晶片股，且金額超越2016年首次敲進蘋果股票的規模，凸顯「別人恐懼我貪婪」原則，震撼全球金融界。近日最強的台積電集團多頭指標股是世界先進(5347) 、創意46888、精材(3374)、采鈺(6789)，特分析報導如下：

半導體的代工台積電市占60％，遙遙領先三星電子
美、中、歐盟政府挹注5兆日圓（約新台幣1兆多元）以上的補助款輔助半導體產業，其中一個原因是為了掠奪網路的空間陣地。直到20世紀為止，各國的地緣政治策略仍停留在擴大對陸地及海洋的控制權，但網路及情報通訊技術發達以後，決定地緣政治的要素不再只限於肉眼可見的土地或範圍。

2021年8月，台積電決定全面調漲產品價格時，震撼全球。獨占高階晶片製造技術與產能的台積電，掌握了半導體晶片指標價格的決定權。2021年6月時，台積電的市值約15.6兆台幣（約5200億美元），是日本壓倒性首位企業豐田汽車的幾乎2倍。在全球市值企業排行中，台積電名列第十。在受託為其他公司生產半導體的代工市場中，台積電市占率為60％，遙遙領先第2名的三星電子（13％）。

外資法人目標價從最低每股新台幣 550 元到 745 元
台積電2022年第三季法說會釋出營收優於預期，且降低2022年資本支出，以及對第四季營運預期持平看法後，各大外資法人一致看好台積電表現與營運展望，投資報告力挺台積電，皆給予「買進」或「優於大盤」評等，目標價從最低每股新台幣550元到745元。

美系外資認為，庫存調整從2022年第三季觸頂後，第四季下滑，預計兩季後恢復正常，就是台積電所說復甦的2023下半年。以台積電第三季業績看，大致符合市場預期，第四季預期指資料中心與汽車電子是廠將有修正，也與預期相當。

降低資本支出40億美元，一半是設備採購，一半是產能最佳化，尤其產能利用率鬆動的N7節點製程，有利現金流增加。雖較美系外資預估2023年才啟動的時間點早了一點，但顯示2023年N5發展，加上N3預期2023年有中個位數營收貢獻，對營運有所貢獻，三家美系外資分別給予每股700、570、550元目標價，給予「買進」投資評等。

亞系外資報告指出第三季業績表現亮眼，雖然對第四季因產能利用率調整的關係，營收較預期有所調降，不過較第三季持平，且獲利依舊成長，加上資本支出刪減，使台積電2023上半年表現符合預期。台積電技術領先優勢，目前本益比較低，股價具吸引力，使亞系外資分別給予700、655、560元目標價，並給予「買進」投資評等。

股神巴菲特上季首度買進41.2億美元台積電ADR
在美國加強箝制大陸晶片業之際，股神巴菲特執掌的波克夏（Berkshire Hathaway）上季首度買進價值至少41.2億美元（約新台幣1,280億元）的台積電（2330）ADR，罕見大手筆投資晶片股，且金額超越2016年首次敲進蘋果股票的規模，凸顯「別人恐懼我貪婪」原則，震撼全球金融界。

股神巴菲特大方分享投資觀念，就算是投資小白，只要方式正確，也有致富的機會，向來對股票市場見解獨到的他，罕見大撒幣，斥資41億美元，相當於新台幣1258億，大買台積電ADR股票。

除了波克夏，老虎全球管理公司橋水聯合也首度敲進
除了波克夏，老虎全球管理公司也買進132萬股台積電ADR、索羅斯資本管理買進約30.7萬股，全球最大避險基金橋水聯合也首度敲進，

彭博彙整的資料顯示，除了波克夏，老虎全球管理公司上季買進132萬股的台積電ADR，價值9,020萬美元；橋水聯合買進逾20.6萬股，價值約1,417萬美元；「金融巨鱷」索羅斯之子羅伯特．索羅斯創辦的索羅斯資本管理公司，新買進約30.7萬股台積電ADR，價值207萬美元。

轉投資世界先進、創意、精材、采鈺潛在價值約1304億
台積電長期投資海外子公司，除帳面逾千億外，另轉投資4家上市公司合計市值約500億，目前除了本業之外，其它包括持有的(1)創意(3443)46888張，約35%，以市價694元估，潛在價值約325.3億，(2)采鈺(6789)213619張，約68%，以市價210元估，潛在價值約448.59億元，(3)精材(3374)111282張，約41%，以市價110元估，潛在價值約122.41億元，(4)世界先進(5347)464223張，約28%，以市價88元估，潛在價值約408.5億，合計4家轉投資公司潛在價值約1304億。

台積電美國廠還沒蓋好蘋果先出手包產能？
美國媒體報導，蘋果準備向亞利桑那州正在興建的晶圓廠下單，可能是長期合作夥伴台積電，此舉代表蘋果跨出降低半導體依賴亞洲生產的重要一步，不僅如此，蘋果將供應鏈分散至全球的企圖心明顯，有意提升向歐洲購買晶片的比重。

台積電亞利桑那晶圓廠預計在12月底舉辦移機典禮，象徵興建工程進入最後階段，預計明年初完工，2024年開始量產5奈米晶片，如今也傳出蘋果準備向台積電下單亞利桑那州生產的晶片。

報導也提到，蘋果有意擴大在歐洲供應鏈，傳出執行長庫克（Tim Cook）在德國與員工的內部會議上提到，「我們已經決定買斷亞利桑那州一家晶圓廠的供貨，該廠預計2024年開始量產，也就是說，距離現在還有兩年，但時程有可能更快。」外媒推論對象是台積電，而非英特爾。

台積電在中國南京設置生產據點約轉投資500億
台積電在中國南京設置生產據點。2018年底，南京工廠開始量產以12奈米及16奈米為主的上一代晶圓，只是技術層級中等程度的工廠，但台積電2021年4月追加挹注近29億美元（當時約新台幣794億元），決定擴大南京工廠產能，以解決汽車製造業嚴重的晶片荒，採用28奈米為主的成熟製程，而非先進製程。

台積電在董事會議上決定在中國投資，和美國政府交涉進軍亞利桑那州一事進入尾聲的時期重疊。在美中對立的緊張局勢下，台積電反而採取向中國靠攏般的行動，其實是為了在美中之間取得平衡，保持適當距離。

台積電之波股分析
台積電之初升段自108年1月4日之206.55元三波段漲至109年1月30日之326元，成交量126820張，波段漲幅119.45元，漲幅百分比57.83%，主升段自109年3月19日之235.5元三波漲至109年7月28日之466.5元，成交量172157張，波段漲幅231元，漲幅百分比98.08%，末升段自109年8月20日之401元大漲至110年1月21日之679元，漲幅278元，漲幅百分比69.32%，下跌段自111年1月18日之681元起三波段大跌至111年10月26日之370元，經過一個月打底整理，111年11月15日再向上突破480元，重新展開初升段反彈，向年線之531元挑戰站穩年線明年再向可110年1月21日之679元挑戰。

台積電之籌碼分析
台積電在111年11月7日至111年11月15日，外資持股累計約116707張，投信持投累計約35161張，111年11月15日向上突破480元收487元，為波股強烈之反彈訊號，站上120日線471元，可向240日線531元挑戰。

台積電之營收稅後純益及EPS分析
台積電最近三年營收：108年10699.85億，109年13392.55億，110年15874.4億，最近三年稅後盈餘及EPS：108年3452.64億，EPS 13.32元，109年5178.85億，EPS 19.97元，110年5965.4億，EPS 23.01元，111年合併營收為22000億元，年增38.5%，法人估每股純益約37.33元，以本益比10至11倍估，台積電未來合理股價約為373至410元。

台積電之量價分析
台積電之量價分析如下：股本2593.04億，底部量1.3萬張為波段買點，攻擊量2.6萬張價漲時為短線買點，5倍小壓力量6.5萬張為短線賣點，10倍大壓力量13萬張價不漲時為波段賣點。

想知道更多、更即時的消息嗎？
點擊加入LINE@好友看更多喔

加入投顧會員入會專線：0800-555-808

產業前瞻

關於

條款聲明

訂閱電子報

網站聲明