顧德證券投資顧問有限公司

2022/07/15股市週報-(王兆立分析師)

美國6月CPI爆表，超出預期，台股後勢如何是好！美國勞工部公布6月CPI月增1.3％，不僅高於5月的1％與市場預期的1.1％增幅，月增幅更創下2005年9月以來最高。6月CPI年增率攀抵9.1％，不僅高於分析師預估的8.8％增幅，更超越5月觸及的8.6％歷史高點。勞工部表示，美國6月萬物齊漲，其中以汽油漲幅最為驚人，但油價近日已開始下滑。而住宿與食物成本升高，同樣助長通膨勁揚。美國6月核心CPI月增0.7％，高於5月的0.6％與市場預期的0.5％增幅。年增率方面，6月核心CPI年增5.9％，略低於5月的年增6％，但高於市場預期的5.7％。Fed的6月例會決議升息3碼，升幅創1994年以來最大。Fed主席鮑爾指出，除非通膨壓力出現緩解跡象，否則他們不會暫停或放緩升息速度。芝商所（CME）FedWatch工具顯示，預估Fed在7月26～27日開會後將升息3碼或4碼的機率如今在伯仲之間。
本份報告有幾個重點：第一、能源與糧食價格貢獻近半的物價漲幅，第二、高通膨是個廣泛的現象。第三、高通膨具有僵固性。第四、核心服務價格在租金與缺工下還有進一步上漲的空間。第五、核心商品物價理應到達高峰，然必須注意的是，這部分項目佔比只有20%上下，因此除非核心商品物價大跌，否則對於壓抑通膨的效果有限。展望未來，由於7月汽油價格經過季節調整後較6月下滑5%，僅有服務類物價會維持成長趨勢，因此7月物價將較6月回降，但年增率可能仍高達8.7%的高檔，在失業率沒有明顯攀升（也就是核心服務價格難以回跌下）、油價不漲、核心商品物價不漲下，年底CPI年增率將回降到7.2%左右。也就是說，物價高峰雖然已達，但高物價的現象將會持續一段不短的時間。
有人說判斷美元指數；這根本就不是一個美元指數就可以判斷股市未來的多與空！如此簡單的說法，讓人啼笑皆非！很多人往往從一兩個指標判斷未來股市多與空，這是非常不智的作法，股市影響的因子太多，有時環環相扣，有時互相拉扯。如同6月CPI高出市場預期甚多，澆熄通膨下滑的說法；或許可說離頂部不遠；但從細項來觀察，年底前的CPI年增率可能還在7%附近。這仍是相當高的水位。目前FedWatch生息碼數又較公布CPI前來的高。2年與10年期公債殖利率又到掛，美元也創高，市場恐懼FED及擔心經濟衰退又升溫。
台股近期的弱勢主要是利空消息不間斷及融資斷頭或追繳的壓力，讓投資信心更顯脆弱，不管是外資或國內券商對個股或產業的調降評等或目標價，如雪片般飛來且語不驚人死不休，目標價不是只有最低而是還有更低，也不理會股價從高點到目前的價位已經跌50%或60%或70%或80%，在市場已經非常恐慌的時刻又去落井下石！結果國安基金挺身而出，讓市場短線信心恢復，至少不要出現類似系統風險，所以近日台股明顯強於美股，但這是台股近期超跌與美股比較（美股未破底，台股卻持續破底）。但之後走勢會陸續與美股接軌，寄望台股靠著國安基金而獨強也不可能。至於美國未來經濟是否會衰退，另一指標可觀察美股指數，倘若撐住不再破底，未來經濟有很大的機會軟著陸；倘若破底再向下急跌，我們研判經濟衰退將會提早到來，畢竟美國GDP的7成是民間消費所組成。
金融市場的走勢會影響企業經營者的决策，主導著未來的經濟活動，從最近的股市大跌，企業主對未來景氣的看法轉為保守，主要是認為消費需求將減少，企業獲利減少進而導致未來資本支出可能會下滑，這將導致景氣轉差。若美股繼續下跌，是否意味著經濟在不久的未來將出現收縮？那美股下跌多少可能引起經濟衰退呢？大概約30%的跌幅。除了1987年短暫的閃崩之外，美國經濟都出現了衰退。但目前標普500指數還沒下跌30%，所以還有機會。當然，美聯儲也不希望看到經濟衰退，也不希望美股持續下跌；但問题是，美國的經濟高度金融化(目前的美國經濟以佔國內生産總值7成的個人消費為中心)，當股市重挫時也意味着經濟衰退的機率會更高；所以要避免經濟短時間惡化，股市不能再往下跌就會是很關鍵的指標之一。
筆者認為可以搭配一些風險指標及目前市場影響股市最大的因素去探討，當風險升高或降溫時，可以動態調整持股比重，只要整體持股比重控制好且不要槓桿操作，用投資而非賭博的心態持有股票，就有機會在股市當中獲取不錯的利潤。

歡迎各位好友加入FB粉絲專頁按讚(鑑股知金王兆立)，未來會不定時發表指數及各股看法。

想知道更多、更即時的消息嗎？
點擊加入Telegram好友看更多喔

加入投顧會員入會專線：0800-555-808

產業前瞻

關於

條款聲明

訂閱電子報

網站聲明