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2022/07/08股市週報反彈尖兵光學鏡頭明星股-(江慶財分析師)

大立光/玉晶光/先進光/揚明光

台股6月下旬以來大跌逾2000點，大立光率先打底反彈，6日重新拿回股王寶座後，更一度強勢攻上高價1930元，為電子股注入一劑強心針，帶動光學族群全面勁揚。法人認為，加權指數今年來跌21.3%，然由於消費性電子商品雜音頻傳，導致蘋概股跌幅三到六成者大有股在，股價跌深下，蘋概股中長線買點慢慢浮現。

大立光14日將舉行法人說明會，由董事長林恩平說明第3季展望，最新公布的6月營收睽違2年後再度見到「月增」、「年增」雙雙轉正的情況，同時預告7月客戶拉貨動能會再比6月好，第3季傳統旺季效應依舊是投資人關注焦點，大立光創下3個多月來新高價，逐步擺脫谷底區，展現重返榮耀的股王氣勢，帶動揚明光、先進光、聯一光跟進；光學二哥玉晶光，亞光、華晶科、佳凌等。

大立光在蘋概股效應上，可看到蘋果供應鏈前200大的台積電、鴻海、聯發科等指標股走揚，蘋概光學股除揚明光漲停，玉晶光大漲8%、亞光也漲7.4%。另外，PA、ABF、PCB、散熱、電池等蘋果供應鏈中的次族群也紛紛啟動暖身行情。主力最近一周持續大買超光學鏡頭明星股：大立光(3008)、玉晶光(3406)、先進光(3362)、揚明光(3504)，分析報導如下：

大立光重返股王寶座帶動光學股放閃
大立光(3008)6月營收33.93億元，暌違二年後，終於重返雙成長軌道，月增率和年增率分別達到 7.8％及0.67％，隨著傳統旺季來臨、美系客戶新機拉貨效應即將啟動，大立光7月拉貨動能可望比6月好。

大立光14日將舉行法人說明會，由董事長林恩平說明第3季展望，最新公布的6月營收睽違2年後再度見到「月增」、「年增」雙雙轉正的情況，同時預告7月客戶拉貨動能會再比6月好，第3季傳統旺季效應依舊是投資人關注焦點。

受到淡季及大陸封城停工影響，大立光第2季合併營收新台幣96.69億元，季減4.5%，年減4%，為2018年第1季以來單季新低。大立光14日將公布第2季財報，法人預期第2季新台幣兌美元持續走貶，對大立光獲利將有正面助益，另外，毛利率走向也是法人關心的指標。

大立光最近三年營收：108年607.45億，109年559.44億，110年469.62億，最近三年稅後盈餘及EPS：108年282.63億，EPS 210.7元，109年245.34億，EPS182.9元，110年188.71億，EPS 139.1元，110年1-6月營收約198.07億元，前二季稅後盈餘約1100億元，EPS約為80元股價至1800元，P/E才12倍，股價明顯已被低估。

大立光之量價分析如下：股本13.35億，底部均量500張為波段買點，攻擊量1000張價漲時為短線買點，5倍小壓力量2500張為短線賣點，10倍大壓力量5000張價不漲時為波段賣點。

玉晶光獨吞蘋果這大單目標價喊上620元
蘋果供應鏈光學元件廠玉晶光(3406)積極擴增手機鏡頭產能，迎接下半年市場需求旺季，近日公布6月營收為11.52億元，月增42.53%，年增1.49%，上半年營收62.55億元，年增率22.59%。玉晶光第二季營收為28.74億元，季減14.98%，年增13.23%，連續4季年成長。

玉晶光董事長陳天慶看好手機鏡頭產能擴充，及主要客戶增加的訂單投單量，預期2022年全年手機鏡頭出貨量將超越去年，也看好下半年進入旺季，若市場未出現重大變化，營收將超越去年同期，玉晶光去年下半年營收為116.33億元。

元宇宙商機重回鎂光燈下，高盛證券正面看待新技術與元宇宙發展，海通國際證券高度讚賞虛擬實境（VR）、混合實境（MR）前景與生態系發展；海通國際證券點名玉晶光（3406）獨吞蘋果MR裝置Pancake鏡頭訂單，給予「優於大盤」投資評等，推測合理股價620元，堪稱元宇宙商機的大贏家。

根據蒲得宇所做產業調查，VR、MR裝置在大中華相關供應鏈中，光學族群是一大重點領域，最新發現玉晶光將為蘋果MR裝置（預計2023年第一季問世）的Pancake鏡頭獨家供應商，大啖新品大商機，而非市場一般認為的必須與另一供應鏈廠商分食訂單，賦予玉晶光620元推測合理股價。

玉晶光最近三年營收：108年120.46億，109年159.0億，110年167.36億，最近三年稅後盈餘及EPS：108年25.22億，EPS 22.7元，109年30.56億，EPS 27.3元，110年22.97億，EPS 20.47元，110年1-6月營收約為62.55億元，前二季稅後盈餘約65億元，EPS約為5.7元股價至400元，P/E36倍。

玉晶光之量價分析如下：股本11.27億，底部均量1100張為波段買點，攻擊量2200張價漲時為短線買點，5倍小壓力量5500張為短線賣點，10倍大壓力量11000張價不漲時為波段賣點。

先進光電(3362)股東會完成董事改選
先進光電(3362)股東會完成董事改選，先進光前5月合併營收為17.23億元，年增15.3%，雖然下半年產業變數不少，先進光董事長高維亞表示，下半年應該還是會比上半年好一點。先進光今天召開股東會，承認110年財報，110年合併營收為36.5億元，年增14.3%，稅後盈餘407萬元，每股盈餘為0.03元。

先進光今年第1季稅後盈餘為1.06億元，每股盈餘為0.81元，累計前5月合併營收為17.23億元，年增15.3%。高維亞表示，6月及7月NB客戶清庫存壓力較大，不過，雖然下半年產業變數不少，預期還是會比上半年好一點。

先進光除經營重點客戶，亦積極佈局車用鏡頭及人臉及虹膜辨識等新產品，增加高階產品比重以提升產品毛利率；為達到降低生產成本，提升生產良率，先進光電除持續改善生產技術，並持續擴建自動化生產線，以降低對人力之依賴，預期可應付高階鏡頭之生產需求，並大幅降低未來薪資成長對生產成本之影響。

今年先進光股東會也完成董事改選，新任董事為高維亞、高弘吉、全超投資公司代表人林忠和及李茂盛、總益投資公司代表人賴茂三及賴建勳、金裕隆投資公司代表人許金龍；新任獨立董事為曹永仁、陳維鈞、張森河、陳泳睿。

先進光最近三年營收：108年22.39億，109年31.94億，110年36.5億，最近三年稅後盈餘及EPS：108年-0.17億，EPS -0.15元，109年-9.95億，EPS-8.9元，110年0.04億，EPS 0.03元，110年1-6月營收約為17.23億元，稅後純益2億元，EPS約為1.6元股價至60元，P/E才20倍，股價明顯已被低估。。

先進光之量價分析如下：股本14.15億底部均量1500張為波段買點，攻擊量3000張價漲時為短線買點，5倍小壓力量7500張為短線賣點，10倍大壓力量15000張價不漲時為波段賣點。

揚明光今年將積極拓展AR/VR虛擬及擴增實境光學零組件
投影光學零件大廠揚明光（3504）今年5月份因大陸封控緩解及供應鏈逐漸恢復，營收回升，初估第二季出貨情況與上季看平。

目前較受看關注的項目仍是元宇宙及車用相關產品進度。揚明光指出，公司今年將積極拓展AR/VR虛擬及擴增實境光學零組件，以及車用、3D列印等等新產品事業之應用市場與客戶，並加強切入需要高精密模具與零組件的產業，進一步提升工業與企業用產品的比重。

目前揚明光在AR/VR方面共有3家客戶，其中1家已經有在供貨，另外兩家客戶有機會在2022年底前或2023年陸續導入量產。以AR/VR頭戴式裝置/頭盔產品來說，每個頭盔可能大約使用6-8顆鏡頭，對於光學元件的需求有正面助益。儘管預估AR/VR相關產品今年佔公司營收比重可能仍在3%左右，但與去年相較仍是倍數提升。

車用產品線目前也有HUD光學零組件、LiDAR鏡頭、數位車頭燈等主要項目，預估今年營收比重可望提高到5%以上，與去年相較同樣有顯著成長。受到中國大陸封控逐步解除影響，揚明光今年5月營收大幅跳升。累計前5個月營收約19.34億元、年增9%。揚明光強調，公司將加速調整公司在中國大陸、孟加拉、台灣與日本等各據點生產配置，使供貨更穩定。

揚明光最近三年營收：108年48.26億，109年39.06億，110年45.03億，最近三年稅後盈餘及EPS：108年-0.05億，EPS -0.04元，109年-2.36億，EPS -2.07元，110年0.29億，EPS0.23元，110年1-6月營收約為19.34億元，稅後純益0.4億元，EPS約為0.4元。。

揚明光之量價分析如下：股本11.41億，底部均量2000張為波段買點，攻擊量4000張價漲時為短線買點，5倍小壓力量20000張為短線賣點，10倍大壓力量40000張價不漲時為波段賣點。

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