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2022/05/27股市週報-(王兆立分析師)

美股歷經此波大跌後，多方抵抗空方力道有逐漸轉強跡象，之前股市大跌參雜多面向，通膨、升息、俄烏戰事、大陸封城等利空，讓市場更加憂慮停滯性通膨甚至是經濟衰退的來到，只是這些因素大部分已反應，若就可能未反應完全的以經濟衰退為主；只是大部分投行或經濟學家認為今年不至於衰退，最快應該是明年才會發生，股市已先行反應市場的預期出現波段下跌了。較正面的消息在於大陸受制於封城衝擊經濟，政府則利用擴大財政及貨幣政策挽救經濟，然效果不一定顯著，但會有一定程度的挹注，至於封城應該也會有秩序地解封，未來影響程度慢慢緩解中。美國也有正面消息，拜登說會與財長葉倫討論對陸課徵的進口關稅，暗示華府至少可能撤銷部分川普時期的關稅措施。拜登也稱，美國經濟陷入衰退並非無可避免。
美國聯準會（Fed）會議紀要，多數官員認為需要加速升息以遏止通膨問題，並支持6月、7月分別再升息2碼的政策，以便為下半年的政策爭取更多彈性空間，顯示聯準會將採取必要措施的決心。不過近日有部分官員釋出較鴿派看法，聖路易斯聯準銀行總裁布拉德表示，目前升息腳步然沒有減速的理由，但未來Fed的升息行動將會有一定程度的減緩。亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克表示，今年秋季Fed也許需要暫緩升息，評估經濟的發展情勢，並對貨幣政策進行調整。他聲稱只要經濟按預期情況發展，升息兩碼將是合適做法，不過他也補充在歷經數次調高利率，9月也許應暫緩升息，對通膨是否已經有效降溫與經濟造成的影響進行全面評估。觀察近日Fedwatch對未來的升息利率的機率看來，市場對未來一年的利率水平出現約2碼的下修，這或許對股市可以產生安撫的效果。
美股、台股目前已進入關鍵的時刻，能否打底成功進行中級反彈？或此次整理過後再破底下殺，主要的因素應該是取決於投資人信心是否恢復，俗語說:人是英雄，錢是膽！波段大跌後理應反應目前已知或預期的大部分利空，加上美股財報已進入尾聲，6、7月各升息兩碼的態勢也幾乎是共識，近期較大的變數應該是將陸續公布的經濟數據，以CPI、PPI、PMI等最為重要，這影響到通膨及經濟成長的看法，就會影響到未來升息次數及經濟成長趨緩或衰退的預期，只要這數據不要超出市場預期，或許在財報空窗期時，股市就有機會出現中級反彈走勢。
當然也可能出現近期的整理後，再度破底走勢，引發停損賣壓，產生另一波向下修正。這將源自於投資信心的脆弱，而原因可能是通膨過高及經濟數據太差，市場從擔心未來的停滯性通膨導向預期經濟衰退。若指數破底則籌碼面將鬆動，而這結果可能導致恐慌賣盤再度出籠，指數就會進一步修正，出現融資多殺多的狀況，研判短線破底機會不大；不過也要提高警覺，萬一出現至少可以趨吉避凶。
美股近日有築底跡象；如同我們觀察的一些風險指標出現正向走勢，美元指數、VIX 、恐懼與貪婪指數、美10年期公債、比特幣、外資動向等。美元指數並未再創新高且出現回檔修正，VIX指數也是如此，當標普500指數破底時，VIX並未過高，近期也出現拉回，美國十年期公債殖利率亦同；比特幣近期大跌後，目前走穩在3萬美元附近，外資在台指期竟多單且現貨不像之前都是賣超為主，新台幣兌美元走勢也較穩定，不像之前大幅貶值，這都是較趨向正面的因子，上述只要大多數因子往正面發展，股市反彈值得期待；若又趨向負面，要提高警覺、降低持股且放空避險操作。
台股解鈴還須繫鈴人，因為電子股佔大盤權重約6成，若不強勢反彈或上攻，只靠傳產或金融，成交量不容易放大且指數空間將有限。從台股此波15616低點反彈以來，領軍的族群在半導體權值股、IC設計、電動車等，讓指數目前還撐在萬六附近，所以要觀察這些類股能否持續震盪走高及是否漲勢可以擴大到其他族群，不管是傳產、金融股等，這樣輪動結構才會更健康，大盤成交量才有機會擴大，否則只集中在少數族群，台股反彈時間或空間就會被壓抑。
今年以來大部分投資人看著自己的財富縮水後，看法及想法更加悲觀，敢低接風險性資產的(股票等)更是少數，也不理會巴菲特所提到的價值投資觀念或人棄我取；當下我們要思考的是，行情會持續一直破底往下，還是會有一波中級反彈；若會持續向下大幅修正，當然要避開，甚至是放空操作；若有機會築底後進行一波中級反彈，就可以進行低接買進，只是整體持股比重要控制在不害怕的水位且針對未來展望佳的個股進行布局。
台亞2340:感測元件全球第一，市占率達50%
日亞化持股7%拉高到去年的22%，今年投入8億元資本支出，創下歷史新高，擴大感測元件市場(環境偵測、車用感測等)、第三代半導體等，Apple Watch導入血糖感測功能的主要合作廠商，可望打入三星供應鏈。
國巨2327:庫藏股+車用營收占比約20%
營運策略將持續擴大利基型產品比重，聚焦高規格應用。法人看好國巨近幾年透過一連串併購，帶動高階產品比重拉升，與鴻海成立的國創半導體，正式跨入功率、類比半導體等小IC市場，將讓國巨產品線從被動元件擴及至半導體主動元件。

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