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2022/05/20股市週報-(王兆立分析師)

通膨、升息、俄烏戰事、大陸封城等利空，讓市場更加憂慮停滯性通膨甚至是經濟衰退的來到，今年以來股市、債市、原物料、比特幣等全面性大幅回檔修正，投資人眼看著自己財富縮水後，更加擔心會持續縮水，經濟學家及投行釋出未來展望更差且價值還會持續下跌的更是多數，搞得市場一片悲觀，敢低接風險性資產的(股票等)更是少數，也不理會巴菲特所提到的價值投資觀念或人棄我取；眼前只記得當海水退潮時就看到是誰在裸泳的經典名言，其實當股市已大跌一段後，市場往往會更加悲觀，而我們要考慮的是，行情會持續一直破底往下，還是會有一波中級反彈；若會持續向下大幅修正，當然要避開，甚至是放空操作；若有機會築底後進行一波中級反彈，就可以進行低接買進，只是整體持股比重要控制在不害怕的水位且針對未來展望佳的個股進行布局。
美股近日雖然弱勢；但我們觀察的一些風險指標反而出現正向走勢，美元指數、VIX (恐懼與貪婪指數)、美10期公債、比特幣、外資動向等。美元指數並未再創新高且出現回檔修正，VIX指數也是如此，當標普500指數破底時，VIX並未過高，近期也出現拉回，美國十年期公債殖利率亦同；比特幣近期大跌後，反彈至3萬美元附近，外資在台指期並未偏空且現貨也不像之前都是賣超為主，新台幣兌美元走勢也較穩定，不像之前大幅貶值，這都是較趨向正面的因子，上述只要大多數因子往正面發展，全球股市反彈值得期待。
近期投資信心脆弱，當股價或指數盤跌往下時，往往容易出現投資信心更脆弱，一波波賣壓就會出籠，形成股價越跌越低、信心就會更加悲觀，之前就是如此的走勢，所以解鈴還須繫鈴人，只要是通膨陸續降溫、FED官員不要再暗示沒有最鷹只有更鷹的說法，往後自然而然信心就有機會陸續恢復，進入打底或反彈階段，而不是恐慌氣氛一直漫延及擴散，只要股市波動變小且可以震盪走高，這將是投資信心回升的最重要關鍵之一。
台股類股輪流下跌，今年初以來電子股遭受利空衝擊且當時股價處在相對高檔區，加上市場對消費性電子需求放緩，恐出現企業庫存增加、降價求售及未來產能利用率下降等，導致股價持續走低，外資對股價走低的電子股又頻頻釋出未來展望更差的預期，雪上加霜的是台積電4/14日法說會釋出的未來展望及第一季財報均優於市場預期；但隔日股價重挫且持續走弱，導致電子股兵敗如山倒，成交值比重一度跌落四成，形成市場棄嬰。之後傳產、金融股也進入輪跌走勢，原物料、航運、農糧、綠能、防疫、解封概念股等。但往好的角度思考，經過這一輪的股價修正後，本益比已大幅下修且投機的氣氛漸散去，除非出現系統性風險，否則要演變成泡沫後再大跌的機率已大幅降低了，是可以擇優進行布局，只要控制好整體持股比重。
台股此波15616低點反彈以來，領軍的族群在半導體權值股、IC設計、電動車等，觀察這些類股能否持續震盪走高及是否漲勢可以擴大到其他族群，不管是傳產、金融股等，這樣輪動結構才會更健康，大盤成交量才有機會擴大，否則只集中在少數族群，台股反彈時間或空間就會被壓抑。
電子股是此波反彈急先鋒，半導體、IC設計、電動車等，搭配部分傳產股。IP:智原3035、創意3443、世芯-KY 3661；電源管理IC:通嘉3588、茂達6138；TypeC: 通嘉3588、偉詮電2436；網通IC:瑞昱2379；高速傳輸:譜瑞-KY 4966；BMC:新唐4919；驅動IC:晶宏3141手機:聯發科2454。通嘉3588去年EPS 6.37元(今年Q1EPS 1.81元) ，快充瓦數提升，估營收及毛利大成長，偉詮電2436去年EPS 4.25元(今年Q1EPS 0.74元) ，推氮化鎵USB PD快充。晶圓代工的台積電、聯電也可留意。第三代半導體的台亞2340今年高現金殖利率，富爸爸日亞化的加持下，估下半年到明年業績值得期待。台半5425受惠車用電子市場需求強勁，車用MOSFET訂單滿手。

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