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2022/05/20股市週報反彈尖兵-(江慶財分析師)

大盤15000-16500間整理，再向下跌破16000、下探15000點
反彈尖兵資產明星股資產華新/泰豐/士紙/華電

上期分析，台股受美國6月美國升息二碼消息影響造成美股大跌1000點，台股也順跌勢出現大跌小反彈之下跌波，未來走勢可密切注意，若再度出現長黑跌破5月19日15892點，代表反彈結束，未來可能會順跌勢走C波下跌波，由15890點下探15000點，投資人仍要保守，耐心等15000點再進場較安全。

近日芬蘭和瑞典申請加入北約，北約擴張會疏遠俄羅斯，並導致敵對，儘管克宮對芬蘭和瑞典申請加入北約，至今還沒甚麼驚天動地的反應。但分析強調，俄羅斯畢竟是個核武國家，要是克宮決定，把飛彈或戰術核武移近北約邊界，還是可能在歐洲引發把危急局勢推到極限的邊緣政策新博弈在此趨勢延續之下，群益投顧董事長蔡明彥表示，目前升息循環才剛開始啟動，聯準會6月預計將各升息2碼，今年可能共升息11碼至2.5％～2.75％水準，同時啟動縮表，其用意是為了降低通膨壓力，進而採取更加激進的緊縮政策。法人研判以資產族群受惠程度最高，將是下半年吸金指標。本期特選資產指標股華新(1605)、泰豐(2102)、士紙(1903)、華電(1603)分析如下：

華新營運看俏法人預期今年EPS有望超越4.7元

華新麗華（1605）今年營運看俏，本土法人出具最新報告指出，該公司受惠於綠能相關產業熱轉，鎳價持續上漲等利基，今年稅後純益有望突破160億元，年增逾10%，每股純益（EPS）可望超越4.7元，法人也給予十倍的本益比評價，認為仍有買進空間。

華新麗華去年營收1.566.65億元，年增39.2%，稅後純益146.43億元，年增118.8%，EPS 4.27元。主要是去年受惠於原物料價格上漲，另有終端需求大反彈，電線電纜以及不鏽鋼事業營收分別成長55.6%及41.8%。特別的是，華新去年投資取得印尼鎳生鐵礦而成立資源事業部門，於去年下半年開始貢獻營收，第4季適逢鎳價上漲，資源事業獲利第4季單季獲利達25億元，貢獻甚為可觀。

針對今年營運慨況，法人預估，華新今年營收可望突破1,730億元、年增逾10%，稅後純益也有望超過161億元，也將有逾一成的成長動能，換算EPS可望突破4.7元，若以本益比十倍概算，目標價來到47元。

華新於2006年取得中國江蘇省南京市河西新區土地，總基地面積約5.1萬坪，並命名為「華新城」，由旗下子公司華新南京置業負責開發營運，開發區塊分為ABCD地塊，CD地塊為先開發的區塊。AB地塊三期部分，將興建2棟辦公大樓，1棟為樓高達65層樓的大樓，1棟則是樓高7層的建築，目前仍在規劃設計中。

泰豐中壢廠有望活化　工商綜合區不排除自主開發

去年南港輪胎正式入主泰豐(2102)，其中，泰豐中壢廠土地出售案備受各界關注，如今事情有新的進展！日前泰豐召開董事會通過，旗下子公司泰鑫建設原本將以公開招標出售土地，未來將新增處分股權或自主開發等方式，而這也代表泰豐中壢廠的工商綜合區土地有望自主開發。

泰豐中壢廠共有2塊土地，其一是子公司泰誠旗下的都市計畫區住宅用地，面積約2.69萬坪；其二為另一家子公司泰鑫擁有的工商綜合區土地，面積約1.72萬坪，此地在20多年前，公司就與桃園市政府簽署共同開發協議書，將作為大型購物中心、倉儲量販及停車場空間使用。

而新團隊去年進駐泰豐後，便積極處分這兩塊土地。其中，泰豐子公司泰誠旗下的都市計畫區住宅用地，已在今年3月中啟動標售作業，並委託戴德梁行台灣分公司辦理公開標售程序及相關事宜。據悉，其標售底價為95億元，公開標售時間預計會在6月初。

當初南港輪胎大動作搶進泰豐，看中的就是泰豐中壢廠這2塊土地的價值，根據估算，其市值達50億元、開發利益至少200億元。不過新團隊入主後，已故南港名譽董事長林學圃與股市聞人孫鐵漢，兩派大股東對於土地要進行開發或出售持不同意見。

泰豐輪胎(2102)中壢舊廠開發案幾經波折，董事會已通過啟動住宅案公開標售，標售底價為95億元，高於市場預期，待順利處分後，將大幅挹注業外收益。據了解，泰豐中壢廠地理位置佳，緊臨機捷A20站區段徵收工程(預計2021年底完成公設施作)、台鐵地下化工程(預計2030年完工)、遠東紡織開發案規劃大遠百、亞東醫院、國際會議中心，及今年重劃完成的太電八德重劃區。

士紙旗下四大土地資產開發案也有新進展

士紙（1903）受惠投資、資產、業績等三大題材發威，其中，士紙持有關係企業萬海（2615）股票2萬9,933張，持股占1.35％，去年受惠萬海股價一路飆高，士紙帳上資產價值跟著水漲船高，未來股價也會隨萬海起伏。

士紙總經理蔡丞哲表示，士紙對萬海持股著眼兩點，一是看好航運市場後市，二是投資萬海可帶來穩健收益，持有20、30年。

展望後市，士紙將以4面項持續拓展海內外商機，包括提升品牌專業形象與知名度、推出防疫抗菌概念產品、調整通路布局、強化品牌溝通。海外市場將持續強化電商布局、加速重點市場數位化腳步，並深耕東南亞、歐洲及中國大陸等重點目標市場。

資產活化開發方面，士紙亦按計畫持續進行中，包括士林區光華二小段的住宅危老重建、福德路18號的飯店商場開發、參與合建的大同區危老改建案，均預計今年動工興建。五號倉庫旅館都更開發案目前興建中，士林舊廠開發案則按進度持續進行中。

大同第二？傳外資開出每股50元高價收購華電股權

近日市場傳出外資私募基金經理人透露華電(1603)新莊廠土地25000坪，公告現值每坪60萬，桃園廠15000坪，宜蘭廠35000坪市值約300億，外資私募基金已開出考慮以每股50元高價收購華電股權，外資經理人透露外資資金賣出高價電子股後可能轉進併購或長期投資，華電已擁有2.5萬坪以上土地新莊副都心資產重估價值約300億，轉投資利百代建設主導三重果菜市場1394等78筆土地都更開發案，潛在市值約100億，土地資產若活化開發，未來之投資報酬率十分可觀，華電轉投資及土地價值約350億，目前淨值36.59元。外資私募基金經審慎評估後願以每股50元高價收購華電股權一事，是否空穴來風則有待時間證明。

華電轉投資潛在價值約50億，其中華電轉投資利百代建設4,08億，占24,52%，因利百代建設主導三重果菜市場1394等78筆土地都更開發案，潛在市值約100億，未來可貢獻約25億獲利。華電另投資宏禹與業、台灣倉智企業、凱澤企業、華通國際各約1億，帳面價值已漲3倍，含持有股票估每家公司市值約5億，可貢獻潛在價值約20億。

華電土地資產重估價值約300億，其中持有新莊的土地23215坪，近新莊捷運站，若做資產重估資產以目前公告現每坪60萬估約值150億，另中壢廠土地15153坪市值估50億。安南五結土地尚餘3000坪，市值估9億，林口土地約10萬坪，市值約100億。

綜上，華電轉投資及土地價值約350億，以19億股本估淨價值約150元，約為目前淨值36.59之5倍，市場傳出外資私募基金開出以每股50元高價收購華電股權，可信度極高，無風不起浪，姑且信之，才能搭上財富便車，華電今日收盤站上30.1元，未來若搭上突破前波高點34元，可展開主升段向45至50元挑戰。

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