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2022/05/13股市週報-(王兆立分析師)

近期股市跌勢相對兇猛，主要是投資者預期未來停滯性通膨機率提升，不只股市下跌，包括原物料期貨、虛擬貨幣等也重挫，非美元貨幣也大幅貶值，從近期的現象看的出來資金在去槓桿，至於能否轉危為安或化危機為轉機，取決於市場信心能否恢復及政策面是否有偏多的動作。近期灰犀牛仍三不五時的在身旁圍繞，老話一句，要控制好整體持股比重。
回顧一下周三美股在公布4月CPI後的指數走勢，美國4月消費者物價指數（CPI）年增8.3％，增幅較3月創下的41年高點8.5％放緩，此為八個月來首度下滑；但高於市場預期的8.1%。4月CPI月增0.3％，遠低於3月的增幅1.2％，但高於市場預期的月增0.2％。4月核心CPI月增0.6％，高於3月的0.3％與市場預期月增0.4％。4月核心CPI年增6.2％，自3月的40年高點6.5％下滑，但仍高於市場預期的6％。市場認為物價成長雖放緩，但跌幅不如預期，通膨壓力仍普遍存在。周三美股盤前走高；但在公布完CPI數字後，指數反轉直下，不過開盤後指數一度出現急拉出現上漲，盤中過後一路震盪向下，指數收盤出現重挫。這峰迴路轉的走勢，顯示出CPI公布後投資人覺得比預期還高，指數反轉向下，但開盤後急拉翻紅，應該是投資人認為雖不好但比3月來的低，仍可以接受；只是目前投資信心脆弱，當股價或指數盤跌往下時，往往容易出現投資信心更脆弱，一波波賣壓就會出籠，形成股價越跌越低、信心就會更加悲觀，近期就是如此的走勢，所以解鈴還須繫鈴人，須要的是通膨降溫、FED官員不要再暗示沒有最鷹只有更鷹的說法，往後自然而然信心就有機會陸續恢復，進入打底階段，而不是恐慌氣氛一直漫延及擴散。
週四美國勞工統計局公布，美國生產者價格指數 (PPI)較去年同期上升11%，高於預期的10.7%，但弱於3月修正後的11.5%。美國4月核心PPI年增8.8%，低於預期的8.9%，前值為9.2%。以月率計算，PPI為0.5%符合預期。核心PPI月增0.4%，低於預期的0.6%。至少出現比預期好壞參半的現象，不像CPI比預期高的狀況。預期未來指數或股價波動會漸漸縮小，對空頭的抵抗力道也有機會陸續增強。
美股此次的大跌是由疫情受惠的居家概念股開始的，之後輪流下跌迄今。去年以来，居家概念股跌跌不休，Peloton、Zoom視頻通訊股。接着輪到散戶抱團軋空法人的代表股AMC院線、Game Stop等迷因股也暴跌，之後緊接著本益比高且炒夢的個股為主，像“元宇宙股”Roblox、電動車Rivian、Lucid等SPAC股也接連重挫，再輪到尖牙股蘋果、微軟等大型科技股。當大型科技龍頭股紛紛中箭落馬時，市場更加的恐慌，因為美國五大科技巨頭Meta、蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌的下跌對市場的影響是極大的。它們在標普500指數中的權重一度達到四分之一，重挫影響到指數的走勢，讓市場更加悲觀。但往好的角度思考，經過這一輪的股價修正後，本益比已大幅下修且投機的氣氛漸散去，除非出現系統性風險，否則要演變成泡沫後再大跌的機率已大幅降低了，是可以擇優進行布局，只要控制好整體持股比重。
台股也是類股輪流下跌，今年初以來電子股遭受利空衝擊且當時股價處在相對高檔區，加上市場對消費性電子需求放緩，恐出現企業庫存增加、降價求售及未來產能利用率下降等，導致股價持續走低，外資對股價走低的電子股又頻頻釋出未來展望更差的預期，雪上加霜的是台積電4/14日法說會釋出的未來展望及第一季財報均優於市場預期；但隔日股價重挫且持續走弱，導致電子股兵敗如山倒，成交值比重一度跌落四成，形成市場棄嬰。之後傳產、金融股也進入輪跌走勢，原物料、航運、農糧、綠能、防疫、解封概念股等。
美國新散户空歡喜，疫情中賺的全賠了。對於美國散户投資者而言，一年前「抱團」共抗華爾街的傳奇經歷，恍如昨日，這場造富奇蹟破滅了！根據摩根士丹利的估計，那些在2020年疫情封鎖開始時才入市的美國新散户，在2022年的損失比市場上的其他投資者更為嚴重，現在他們已經全部回吐了那些曾經取得的所有驚人收益，過去幾個月股市的大跌，無疑是殘酷的資本市場給他們上的「第一課」，最受散户追捧的投機性股，如今紛紛跌落了神壇。值得一提的是，眼下有跡象顯示市場上的散户投資者也已逐漸開始對股市下跌感到失望。摩根士丹利的數據顯示，今年4月，散户投資者購買了140億美元的股票，這是自2020年底以來的次低。在期權市場上，現在的交易活動則是向看跌期權傾斜。建議投資人操作個股不要太投機且要用現股且控制好持股比重。另一個重點是當市場過度悲觀且盡可能的以相對便宜的價格或不計價的方式賣出手中持有的商品時，往往都是指數或個股有機會尋求震盪築底階段且之後可能進入反彈的時刻，莫讓市場太悲觀的走勢影響到理智的判斷。
美股在4月CPI及PPI公布後，市場短時間對於通膨及升息等議題將不會像過去那麼恐慌了，將會進入反彈走勢，台股亦同，電子股會是反彈及先鋒，半導體、IC設計、電動車等，搭配部分傳產股。IP:智原3035、創意3443、世芯-KY 3661；電源管理IC:來頡6799、通嘉3588、茂達6138；TypeC: 來頡6799、通嘉3588、威鋒6756、偉詮電2436；網通IC:瑞昱2379；高速傳輸:譜瑞-KY 4966；BMC:新唐4919；驅動IC:晶宏3141手機:聯發科2454。來頡6799網通主晶片大廠之PMIC主要供應商，WiFi 6/6E需求擴大，Type-C爆發PMIC持續升級，PD功能將支援48V需更高規格PMIC保護。創惟6104去年EPS 6.41元(今年Q1EPS 3.93元)，估今年營收較去年成長逾50%，通嘉3588去年EPS 6.37元(今年Q1EPS 1.81元) ，快充瓦數提升，估營收及毛利大成長，偉詮電2436去年EPS 4.25元(今年Q1EPS 0.74元) ，推氮化鎵USB PD快充，瑞昱2379今年Q1EPS 10.15元(去年同期5.98元) ，通訊晶片需、乙太網路、交換器控制晶片需求強勁。晶圓代工的台積電、聯電也可留意。第三代半導體的台亞2340今年高現金殖利率，富爸爸日亞化的加持下，估下半年到明年業績值得期待。

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