隨著俄羅斯全面進軍烏克蘭、研判短線最大風險已實現，很重要的關鍵在於目前的烏克蘭戰爭是屬於在「灰色地帶」的有限度戰爭，並不是北約和俄羅斯的全面衝突。理由在於，現階段雖然俄羅斯對烏克蘭不僅僅是從東烏克蘭進兵，而是全面的軍事打擊烏克蘭，但戰術上偏向全面的「精準打擊」，即讓烏克蘭失去作戰能力，而不是派兵全面佔領烏克蘭，然後透過向烏克蘭人心中投下恐懼，瓦解現有的烏克蘭政權並建立傀儡政府。

如果美國為首的北約在這個時候「全力」還擊（無論是軍事上的，或者經濟制裁上的），那麼後續的危機還有升溫的空間。但從美國剛公佈的第二輪制裁來看，在這個程度上，美國還是沒有投入直接的軍事協助，甚至金融上的制裁力度都不算非常巨大。是以可以想像的是，未來一段時間烏克蘭的情勢仍然會持續干擾，但在俄羅斯沒有意圖要全面「佔領」烏克蘭下，其對於全球的影響比較偏向「區域性」的發展，對市場的衝擊會逐漸淡化，烏克蘭的問題將會從不具可預測性的黑天鵝事件，轉變為情勢與發展比較確定的地緣政治風險，對全球金融市場的負面衝擊將會減弱。

高盛證券(2/23)評估對美國經濟及聯準會政策影響 : (1)對美國經濟直接影響可控: 因美國與俄烏貿易連結度低，能源價格對美的影響小於歐洲，油價每上漲十美元預估將使美國通膨率提高20個基本點、核心通膨率提高3.5個基本點，對GDP成長率影響低於0.1個百分點，但如果地緣政治風險使金融環境嚴重收緊並增加企業不確定性，對經濟增長的影響將提高；(2)貨幣政策影響: 儘管地緣政治風險降低了聯準會三月會議一次升息兩碼的可能性，但不會阻止聯準會三月啟動升息，預估將升息一碼。

短線俄烏情勢的消息面雖多變難測，加上3/15~16聯準會利率會議前市場觀望氣氛較濃，盤勢受到消息面和投資信心面影響的影響較大，此外，從歷史上地緣政治衝突經驗，對股市影響仍屬短暫，除非演變成世界大衝突。只是投資人經過這些的利空洗禮後，猶如驚弓之鳥，信心要大幅恢復，也不是一朝一夕就可完成，除非疑慮馬上獲得釐清，當灰犀牛還在面前時，也只能控制好整體持股比重(五成附近)精選展望佳的個股，觀察一些避險指標有沒出現惡化或好轉，進而輔助指數的研判。

美股近期回檔幅度擴大，主要是俄烏戰事及市場預期FED對抑制通膨採取的手段會更激進，升息次數增加及提前縮減資產負債表，倘若升息次數不要與市場的預測差距太遠，股市的本益比經過此次的修正後，盤勢會慢慢走穩。我們認為今年底美國還有期中選舉，倘若貨幣緊縮政策若真如此趨緊，恐對執政黨選情不利，另外，通膨壓力雖然還是很高；但今年第一季後若以YOY角度比較，會有滑落跡象，因為去年同基期的物價(原物料價格或運輸成本)已上漲，我們認為貨幣政策會緊縮但不至於非常嚴重的緊縮(除非美股強勢上漲)。選股以未來有夢的族群為主；但必需時築夢踏實的族群或個股，如半導體、電動車等。

聯電2303:市場過度憂慮，股價被低估

聯電將加碼新加坡擴建新廠(迎戰供過於求看法)，蘇州和艦廠恢復生產、配現金3元，殖利率約5.8%。楊應超表示台積電只要到600元閉著眼睛就會買，會引導市場慢慢去除對晶圓代工過度悲觀的看法。

通嘉3588:(具備矽力+創惟的爆發力)

受惠於品牌端大力導入較大功率充電功能，使電源管理IC規格提升，加上聯手更多品牌端，法人看好，通嘉2022年產品出貨動能將倍數成長，全年營運有望達雙位數成長，業績可望再創新高水準。隨著USB-IF（開發者協會）推出新一代USB 4規範後，使USB-PD（電力傳輸）快充功率一路向上提升，引爆快充商機。

台表科6278: 1月營收創高 兩岸廠區同擴產

看好Mini LED成長，最大成長動力可望來自美系客戶，包括pad、NB產品，法人估，台表科上季獲利可望創高，今年營收可望有15-20%的年成長水準。在產能部分，台表科共有210 條 SMT產線，在台灣、大陸、印度共有9個工廠，在資本支出部分，若今年需求情況正面，估資本支出大概會在1億美金以內，投資方向會包括非蘋LED、TESLA和 AMD GPU的市場應用。

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