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2023/08/18股市週報-(王兆立分析師)

美股近期由科技股領先拉回，主要是估值過高，加上美公債殖利率持續走高，之後惠譽可能調降美國大型金融股債信評等，道瓊為主的金融股也回檔修正，道瓊算相對強勢尚未跌破季線，NASDAQ及費城半導體指數及羅素2000指數都已跌破季線算相對弱勢，台股上市指數跌破季線在半年線附近，上櫃指數跌破半年線且季線已下彎，我們算領先修正，所以在周三及周四美股指數破底時，台股開低後走高；但到周五台股盤中衝高後賣壓出籠，若就台股而言短期半年線附近整理，但須提防之後再次破底走勢，目前以跌深反彈為主，尤其是本波下跌或未漲到的股票；漲多的AI股減碼或放空避險操作。

股價大漲後終將面對現實面，只是當股價大漲且人氣沸騰時，投資人往往都忽略追高的風險，但該面對的財報數字還是得面對，股價就會以快速的向下修正來回應，雖然長線AI產業發展趨勢樂觀，但股價不會因為這樣而天天上漲，因為股價有做夢期、調整期、實質業績成長期、成熟期等，這些都需要時間，就如同電動車產業中長期趨勢仍樂觀，但有些公司在做夢期大漲一段後，因為業績跟不上，股價從高點下跌後迄今乏人問津，然而吃得到大餅的公司，雖然在做夢期後的股價也會回檔修正，但業績蒸蒸日上後，股價也就水漲船高，所以千萬不要認為中長線產業趨勢對的股票就會一直漲，漲不停，因為還是要面對現實面的業績調整。

輝達在美國時間8/23日盤後要公報財報，近期多數分析師紛紛看好並且調高目標價，獨木是否撐得住AI待觀察，但若財測不如預期後座力可能非常大，建議財報公布前降低比重。近期我們一直提醒讀者要避開AI股，現在還是要避開AI股，除了股價漲多且本益比及當沖比過高之外(擦鞋童理論)，也說明AMD發表新品及財報公布後股價下跌(這不會是好事)，AMD及邁威爾晶片公司股價高點更在兩個月前，不過目前市場上大部份的投資人還是認為這是短線上的修正，沒多久後股價會再創新高；但筆者認為AI族群正是中期回檔修正的開端(個股當然有所不同)，然後進入大箱型的時間波整理，業績之後會逐步走高的公司，股價還有再創高的機會；但混水摸魚亂扯夢的公司，可能之後就是乏人問津，股價一攤死水，這種公司要記得盡快停損。

觀察近期美股走勢，可以發現到漲幅很大且本益比高的公司已經陸續出現向下修正，AMD、美超微、輝達、微軟、TESLA、博通等；推論到台股若本夢比或本益比過高且漲幅已大的股票，要捨得賣出，AI個股居大多數，目前最火紅的晶片股以輝達莫屬，也就是生成式AI，以今年預估的EPS換算目前的本益比約55倍，當其它的IC設計個股本益比高於它時，股價向下修正的壓力就非常大，這也是台灣IC設計個股近期股價弱勢的很重要因素之一。美超微(未來有機會是全球第三大伺服器品牌廠)以近四季的EPS換算目前本益比約21倍，未來四季的EPS預估出來的本益比約16倍，台灣的伺服器代工廠廣達、緯創、英業達等本益比高出美超微甚多，股價會有多少空間呢？其他周邊零組件亦有相同情況，作夢行情結束後就知道誰在裸泳了！目前是空頭已陣亡，加上利多鈍化且利空股價重挫，融資趨勢仍增加且融券低檔股價下跌，指數失守季線，研判中期回檔修正已展開。持盈保泰是首要原則，積極者可針對本益比偏高且股價已大漲的個股放空操作(第二季營收劣於去年同期及今年第一季的個股)，留意本益比低且展望佳且股價位階相對低的個股為主。

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