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2023/03/24股市週報-(王兆立分析師)

台股指數近期走勢勇冠三軍，是真的可以跟美股長時間脫鉤，還是只是一時的？假若是我們的基本面展望遠優於美國，那台股可能還有上漲空間；但若不是，那恐怕之後得跟著美股修正，除非美股近日轉強，展開波段攻勢。筆者認為此時風險意識要拉高，維持低持股比重，遠離風險高(炒夢)的個股，尤其是股價已領先大漲一段，但後面的基本面跟不上來，股價向下修正的壓力就會大增；可留意價值被低估的個股。
之前銀行股出現危機加密銀行Silvergate Capital Corp、第一共和銀行、阿萊恩斯西部銀行、瑞士信貸等股價雪崩，在政府挹注資金的流動性及銀行同業的幫助且傳出美國政府與巴菲特商討對策或可能請他協助的情境下，暫時止住銀行股的重挫；但之後葉倫表示聯邦存款保險公司（FDIC）並未考慮提供銀行存款全面擔保。緬因州共和黨參議員 Susan Collins 指出，透過為 SVB 所有存款提供擔保，這種方式使管理良好的社區銀行處於競爭劣勢，這樣公平嗎？葉倫回覆當時只考慮到是否對銀行系統造成更廣泛影響，沒留意是否某銀行比其他銀行更有優勢。根據聯準會週報，截至3月15日當週，銀行從聯準會貼現窗口借入資金創下1,530億美元新紀錄，顯示美國銀行業還不太穩定，投資人撤出金融股，轉進到財務相對穩健的大型科技股。
美聯儲此次宣布升息0.25%，符合市場預期(如同上週ECB加息0.5%也是符合市場預期)及會議記錄及鮑爾記者會該如何解讀。美聯儲最新的政策聲明中刪除“持續加息可能是合適的”，讓投資人覺得銀行系統的動盪會讓美聯儲更早結束其加息政策；雖然鮑威爾仍表示今年不太可能降息，但投資者並不這麼認為。Fedwatch顯示這次就是此波利率高點4.75%-5.0%，今年7月啟動降息到年底累計降三碼，因為自2022年3月16日美聯儲決定啟動加息週期以來，這一措辭一直出現在每一份政策聲明中。若只討論利率政策，市場會認為降息是利多，股市可望波段大漲，因為從此波升息以來，股市、債市雙殺的情況常出現，所以預期今年下半年有機會降息的話，會讓投資人恢復部分信心，想參予股市的反彈機會；但若觀察過去長時間的升息與降息的軌跡對股市的影響性，也並不是如此簡單劃分，切勿因為降息的預期而對股市出現過度樂觀的想法。
加息若結束會讓部分投資人覺得如同車子在隧道行駛，出口已在前方，降息如同車子已經駛出隧道看到光明；但有一些人會擔心利率的快速攀升可能剛剛開始波及美國經濟，尤其在銀行業動盪及通膨仍在高檔的情境下，預期對未來經濟衰退的概率攀高，由於目前的宏觀經濟前景比前兩、三週更加複雜。企業盈利也是投資人另一個潛在的擔憂。根據Refinitiv IBES的數據，標普500指數成分股公司的利潤在2022年第四季度同比下降了3.2%，預計今年第一季度和第二季度也將出現同比下降，在這種高度不確定的環境下，你還是要謹慎一點，採取防禦性的策略來應對。另外鮑威爾表示，銀行業的壓力可能引發信貸緊縮，對未來經濟產生影響，美聯儲官員預計今年的經濟放緩幅度將超過之前的預期。
近期部份銀行出現流動性風險，投資信心轉弱，美股回檔修正；然而政府的挹注流動性或銀行同業之間的注資讓短期市場信心恢復，美股容易出現反彈走勢，至於台股表現比美股更加強勢創下反彈新高，在人氣可用且股東會前的強制融券回補潮帶動了軋空的走勢；不過中長線仍須觀察宏觀面陸續惡化或緩解，建議低持股比重，留意基本面轉機或具成長且股價中長線位階相對低的個股，誠美材4960、帆宣6196、東陽1319等。
帆宣6196:台積電供應鏈
前二月營收年增46.74％，客戶台積電、應用材料、ASML等，ASML的EUV協力廠商，估今年較去年成長，本益比僅約10倍，具比價向上契機。
誠美材4960:車用+元宇宙
光學膜與偏光板AR／VR應用模組，另與美商3M完成全球超大幅寬顯示器解決方案(綠色產品)。現金減資1.5元+現金股利0.25元(殖利率約14%)，外資今年迄週四買超17,721張，自營迄周四(近6日)買超14,370張。

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