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2022/07/22股市週報-(王兆立分析師)

【如預期股市出現了反彈走勢】

如同我們之前的研判，在通膨及升息預期的降溫下，股市出現了反彈走勢，美股率先築底上攻，台股之前還處在融資追繳或斷頭的壓力下而破底，市場幾乎全面悲觀，甚至看空直接跌到12000點或10年線位置的比比皆是，甚至喊空台積電307元或300元以下的目標價，這也有人相信，真是悲觀到極點，真是雪中送炭的沒有，只有落井下石與井上添花的，殊不知台股當時與美股比較已超跌，空頭或許指責都是國安基金護盤及進場買進，才讓台股大漲，其實不然，那是台股當下因為籌碼斷頭而超跌，超跌進一步走穩後，短線投資信心回復，股市自然而然跟著美股反彈，真認為國安基金這波有買多少嗎？後續台股會跟著美股趨勢而行，除非又出現大盤融資維持率接近140%或跌破140%，才會再度出現恐慌賣盤(斷頭或追繳壓力)，導致台股以跌止跌的現象。不過當台股反彈千點後，此時記得要控制持股比重在五成以下且賣出展望不佳且已經反彈的個股，積極者可以搭配放空避險操作。

【攻勢延續的關鍵】

美股及台股經過此波反彈後，是否可以更上層樓或只是空頭格局當中的反彈？這也非目前就可以正確的判斷出來，因為此波從高點的回檔修正過程中的任一波較強勢的反彈，都建立在通膨及升息預期的降溫所產生的；並不是在預期未來3-6個月景氣會轉好或回升，因為目前對於未來景氣還處在下修的預期，只能說就像狗與主人的理論，股價已大跌一段後，股價失速(跑得)太快，離基本面有點遠(反應太超前)，就會出現一波較強勢的反彈，若要說是否走回升行情，這概率就太微小了。

是否是空頭格局當中的反彈？或是進入大箱型整理後再醞釀更強的向上攻勢？這兩種機會相對較大。若是空頭格局中的反彈，定義就是高點跟低點都是一波比一波低，這會形成溫水煮青蛙，當你發現水熱時，往往已措手不及了。而真正長線底部出現時都是景氣已衰退一段時間且庫存消化得差不多將進行拉貨階段前，指數的特色是波段大跌一段後進入量縮整理一段蠻長的時間，慢慢再形成多頭格局，這就必須較長的時間等待了，若是此種狀況發生，投資者只有反彈後放空操作或配對交易或空手等待這三種方式了。

若是大箱型整理後再醞釀更強勢的向上走勢，這就要基本面的配合了，就不是運氣或技術面可以參透了，以目前所處的環境這難度也很高，所以若可以大箱型整理，等待基本面的慢慢地好轉，大概就是目前研判未來較好的走勢了。若要此波整理後再波段大漲，眼前面臨到的是財報陸續地公布，若說財報是陸續上修且公布的數據及未來的展望優於市場預期，股價大概率就是多頭走勢(持續震盪走高)；但若是財報陸續下修且公布的數據及展望都較預期差，股價就會出現破底走弱居多；若是財報遭下修但實際公布的數據及展望均優於市場預期，股價有機會反彈，但要重回多頭格局那是不太可能的；若是財報遭下修，財報數據優預期但展望較預期差，也是跌勢居多，讀者可以觀察近期公布的企業財報後的股價走勢來進行研判。

【通膨的持續追蹤】

美國6月CPI數據背後：第一、能源與糧食價格貢獻近半的物價漲幅，第二、高通膨是個廣泛的現象。第三、高通膨具有僵固性。第四、核心服務價格在租金與缺工下還有進一步上漲的空間。第五、核心商品物價理應到達高峰，然必須注意的是，這部分項目佔比只有20%上下，因此除非核心商品物價大跌，否則對於壓抑通膨的效果有限。展望未來，由於7月汽油價格經過季節調整後較6月下滑5%，僅有服務類物價會維持成長趨勢，因此7月物價將較6月回降，但年增率可能仍高達8.7%的高檔，在失業率沒有明顯攀升（也就是核心服務價格難以回跌下）、油價不漲、核心商品物價不漲下，年底CPI年增率將回降到7.2%左右。也就是說，物價高峰雖然已達，但高物價的現象將會持續一段不短的時間，這樣的通膨是否對後續的需求產生更大的影響都是值得持續留意的。由於影響股市的因子太多了，有時環環相扣，有時互相拉扯。另外美國未來經濟是否會衰退，另一指標可觀察美股指數，倘若撐住不再破底，未來經濟有很大的機會軟著陸；倘若破底再向下急跌，我們研判經濟衰退將會提早到來，畢竟美國GDP的7成是民間消費所組成。

兆立認為可以搭配一些風險指標及目前市場影響股市最大的因素去探討，當風險升高或降溫時，可以動態調整持股比重，只要整體持股比重控制好且不要槓桿操作，用投資而非賭博的心態持有股票，就有機會在股市當中獲取不錯的利潤。操作上宜控制整體持股在5成以內且搭配放空避險。未來展望不佳且股價已從低點反彈一段的記憶體、第三代半導體、驅動IC、航空等賣出操作；展望不佳但反彈不多或有機會再反彈一點，仍是逢高減碼為主，鋼鐵、貨櫃等原物料股。留意低檔的電動車相關，上銀等；載板此波已反彈，須等待拉回後在留意買點即可，欣興、景碩等。

【個股分析】

上銀2049:
開發車用滾珠螺桿應用在電動車轉向等系統，2023年放量出貨；轉投資大銀接獲電動車鋰電池設備廠商定位元件訂單外，6月新增歐系電動車充電樁業充電裝置訂單，預計下半年出貨，有助今年營收及獲利創新高。
上銀指出，開發車用滾珠螺桿可應用在燃油車及電動車的轉向、變速及煞車系統，在電動車產業有關鍵性突破，成功將Torque Motor迴轉工作平台，打入日本汽車設備大廠。
車用滾珠螺桿在先進駕駛輔助系統（ADAS）及電動車的轉向、煞車、與懸吊避震系統上扮演重要角色，正與多家歐美及大陸汽車廠洽談合作，預計2023年起逐漸放量貢獻營收，2024年開始供貨給歐系品牌汽車零組件一階供應商，應用在大陸汽車市場，初估每年供貨量50萬支。

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