顧德證券投資顧問有限公司

2022/05/06股市週報-(王兆立分析師)

美FED在周四凌晨(台灣時間)宣布升息(較市場預期的鴿派)後，美股出現反轉向上；美公債殖利率、美元指數、S&P500 VIX(恐慌指數)等走弱，投資信心暫時回穩，原因在美國聯邦準備理事會宣布5月升息2碼(符合預期)，且市場關注的單月升息3碼，「並非委員會積極考慮之事」，加上聯準會決定自6月1日起每月減持最多300億美元公債與175億美元抵押擔保證券（MBS），三個月後減持規模才會各擴大一倍至600億與350億美元，比原本市場預估一開始的每個月減持950億美元的數字來的少，在聲明中表示，為確保順利轉換，委員會傾向緩慢縮表，且一旦資產負債表降到稍高於被視為「充裕準備」的水準後，便停止縮表。另外鮑爾在記者會上不忘強調，對抗非常高的通膨是聯準會的首要工作，「通膨實在太高，我們了解這導致的困境；我們正迅速行動，讓通膨降下來。」他還說，Fed有工具可辦到且可讓經濟軟著路的說詞，讓原本驚慌的投資信心暫時恢復。
不過美國週四晚上公布的經濟數據又讓市場信心反轉，美國第1季勞動生產率下跌7.5%近75年來最糟。與此同時，單位勞動力成本飆升 11.6%，使過去 4 季漲幅達到 7.2%，是自1982年第3季以來的最大漲幅。華爾街的估計值是生產力下降 5.2% 和單位勞動力成本增加 10.5%。按 4季基礎計算，生產率下降 0.6%，為 1993 年第 4 季以來最大降幅，這些數字凸顯出美國的通膨飆升。不斷上升的新冠病例數、失控的通貨膨脹和俄羅斯入侵烏克蘭，都削弱了經濟活動，對停滯性通膨的擔憂又提高。
美國FED在今年3/17日凌晨(台灣時間)宣布升息一碼後(符合預期)，美股也同步出現大反彈走勢，約莫到3月底指數見到反彈的波段高點，那時費城半導體指數漲幅最大(約12%)、Nasdaq次之漲幅約10%、標普500指數漲幅第三約5.8%、道瓊僅約5.4%，台股漲幅約4%、電子類股漲幅約5.6%。從上次指數走勢顯示出，受升息影響較大的科技股從高點回檔修正的幅度也最大，因為市場認為其本益比較高；相反的，當市場對未來升息較安心且投資信心較恢復時，未來成長性高的個股容易出現較大的上漲或反彈走勢，這就集中在科技股身上。至於道瓊、標普500、台股為何反彈較小，主要是那波跌幅相對較輕。至於在反彈後費城半導體指數、Nasdaq、標普500指數等為何又跌破3/17日升息前低點，主要是FED公布會議紀錄比市場預期的更鷹派、3月通膨再創高且大陸封城(擔憂供應鏈斷鏈)等利空再次打擊。
投資人目前最關心的是此次台股短線再破前低16219點機會大不大？若大，是不是會出現連續性重挫？若不會，要留意何種股票？短線破前低機會不大，主要是FED在5月升息後的記者會所釋出的貨幣緊縮政策較市場預期的偏鴿派，短時間要大幅偏鷹派的機會很渺茫，只是投資者當然也不會只等待FED官員的談話內容去做判斷，而會從近期陸續公布的經濟數據去研判通膨壓力、經濟成長是否出現趨緩或衰退、升息的腳步等，指數、股價、商品期貨等就跟著市場預期進行波動，只是從較宏觀的角度來看，通膨最高峰可能會落在3月(不是指通膨馬上會大幅降溫) ，因為大部分原物料都已從高點回落，PMI指數、股市(財富效果)也下降，顯示財貨需求降溫，大陸封城將逐步解封(斷鏈疑慮減輕)，將公布的4月營收也會較市場預期的佳(斷鏈沒想像嚴重)；若短線會跌破低點，筆者認為其二因素，一.俄烏戰事越演越烈，引發核彈的攻擊，二.投資人擴大對未來經濟衰退產生擔憂(停滯性通膨的到來)。建議此時灰犀牛仍三不五時的在身旁圍繞且投資人信心仍顯不足，老話一句，要控制好整體持股比重。
今年初以來電子股遭受利空衝擊且當時股價處在相對高檔區，加上市場對消費性電子需求放緩，恐出現企業庫存增加、降價求售及未來產能利用率下降等，導致股價持續走低，外資對股價走低的電子股又頻頻釋出未來展望更差的預期，雪上加霜的是台積電4/14日法說會釋出的未來展望及第一季財報均優於市場預期；但隔日股價重挫且持續走弱，導致電子股兵敗如山倒，成交值比重一度跌落四成，形成市場棄嬰。不過股價經過此波大幅回檔修正後，財報優於市場預期的，股價陸續出現止跌反彈，預期這對股市有正面效果。
傳產股則是輪動走勢，原物料、航運、農糧、綠能、防疫、解封概念股等，原物料及農糧(肥料)主要受惠俄烏戰事，推升原物料報價上漲，再推動成品漲價，股價開始反應廠商手握低價庫存的利益，但後續要留意成品報價是否可以完全轉嫁上游原料報價的上漲，畢竟當低價庫存用罄，就須陸續回補庫存，若不行，就要提防去年股價高點後的軌跡在重演一次。航運股還是盤面焦點之一，因為去年11月後輪到解封受惠的航空股領軍，市場普遍預期今年獲利會較去年大幅成長，就像去年大漲的貨櫃三雄一樣，充滿想像空間，當然航空股之前交出的成績單是不錯的，建議航空股短波段操作為主。筆者認為未來疑慮仍多，確實有可能讓經濟成長出現減速，所以建議維持低持股比重且布局展望佳的個股，有疑慮的個股或產業須避開。

歡迎各位好友加入FB粉絲專頁按讚(鑑股知金王兆立)，未來會不定時發表指數及各股看法。

想知道更多、更即時的消息嗎？
點擊加入Telegram好友看更多喔

加入投顧會員入會專線：0800-555-808

產業前瞻

關於

條款聲明

訂閱電子報

網站聲明