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2023/07/21股市週報-併購明星股1- (江慶財分析師)

併購明星股駿吉、翔耀、華電

本欄最近二個月介紹之AI明星股皆全面大漲5成以上，近日因台積電大幅回檔，AI股可能需要先休息，暫時停利獲利出場，耐心等候下波買點出現時再進場，本期特精選併購明星股駿吉-KY(1591)、翔耀(2438)及華電(1603)等股，分析報導如下：

駿吉-KY 與台灣連鎖茶飲事業霸主策略聯盟
駿吉-KY(1591)公司是全球最成熟的貿易代理商，已與全球大廠、公司建立業務往來，駿吉-KY公司除L公司之業務外，今年可取得全球雀巢自動販賣機代理銷售訂單，貿易事業部每年約可貢獻5億元營收及1億元獲利。近期傳出將與台灣連鎖茶飲事業霸主策略聯盟。在台北市成立十二家大卡司奶茶直營店，並在全省各縣市展開合資式加盟業務，粗估若每家直營店每月營收100萬，一年1200萬，20家直營店合計年營收可達2.4億，毛利估4成約可獲利1億元，若再收500家加盟店，每家收加盟金100萬，一年約可增加5億營收。

參考台灣連鎖茶飲事業鮮活果汁、六角、聯發國際等，股本第為3至5億，每年營收約7至15億，每年皆獲利約一個資本額，市場傳言某大集團已開始在市場收購駿吉股票，7月股價由25元大漲至39.9元，後市可期。

駿吉-KY最近三年營收：109年6.13億，110年5.73億，111年6.82億，最近三年稅後盈餘及EPS：109年0.53億，EPS 1.59元，110年0.5億，EPS 1.5元，111年0.86億，EPS 2.47元，112年Q1年合併營收為0.19億元，年增-89%，法人估112年稅後盈餘約1.0億，每股純益約3元，以本益比15至20倍估，未來合理股價約為45至60元。

翔耀成立電子商務購物平台近期傳出將併購「鮮食家」
翔耀(2438)股本6.08億，股東權益7.95億，保留盈餘-1.0億資產8.74億；負債0.78億，翔耀公司108年成立電子商務購物平台-伊德爾購物網站，加強網路平台行銷業務。

近年來翔耀公司多角化經營、尋求異業合作、增加營業項目，近期傳出將併購董事曾曉薇投資「鮮食家」為台灣美食商家，全台熱賣的各名品店家【呷七碗】、【麻膳堂】、【漢克嚴選】、【海之金】生鮮、熟食、水果、零嘴、甜點、糕餅、伴手禮、飲品等，等一應俱全的商家商品。

未來若完成併購，翔耀將轉型為電商概念股，經查翔耀董事曾曉薇為大聯大公司董事長曾國棟的女兒，市場也有傳言大聯大未來有可能會併購翔耀，取得翔耀之經營權。因大聯大集團開始在市場收購翔耀股票，6月股價由17元大漲至27元，後市可期。

翔耀公司103年4月以2.1億轉投資勁耘科技51%(17230張)。勁耘科技112年已可申請上櫃。子公司土地價值：公司總資產9.59億，總負債1.33億，為有價值無負債之公司。在台南科學園區擁有4892坪土地及廠房，取得成本約4億，目前市值約8億，公司已有土地資產活化計畫。

華電轉投資及土地價值約300億
華電(1603)轉投資利百代建設4,08億，占24,52%，因利百代建設主導三重果菜市場1394等78筆土地都更開發案，潛在市值約100億，未來可貢獻約25億獲利。

華電另投資宏禹與業、台灣倉智企業、凱澤企業、華通國際各約1億，帳面價值已漲3倍，含持有股票估每家公司市值約5億，可貢獻潛在價值約20億。

華電新莊的土地23215坪，近新莊捷運站，若做資產重估資產以每坪80萬估約值180億，另中壢廠土地15153坪，每坪50萬估，市值估75億。宜蘭五結土地尚餘35000坪，每坪4萬估，市值估14億，另有台北、汐止、台中、高雄等辦公室資產約20億合計總資產約300億。

綜上，華電轉投資及土地價值約300億，以19億股本，估淨價值約150元，約為目前淨值36.59之4倍市場傳言台鋼集團已看上華電董監持股不足，開始在市場收購華電股票，7月股價由26元大漲至39元，後市可期。

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