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2023/07/07股市週報-輝達AI明星股系列報導5- (江慶財分析師)

AI明星股：英業達(2356)
受惠AI題材大爆發，英業達（2356）股價改寫近20年來新天價，英業達(2356)卡位AI伺服器商機，目標今年出貨比重擴增、明年出貨成長雙位數。

英業達表示，未來2-3年將會是由CSP廠商拉動AI伺服器的需求，當AI應用更廣、更完整之後，將會啟動新一波動能，驅動企業端(Enterprise)啟動AI伺服器拉貨。英業達去年資料中心營收比重約4成，本期特精選英業達分析報導如下：

超微推新款AI晶片英業達衝22年新高
超微（AMD）發表即將推出的人工智慧（AI）處理器系列，帶動台廠供應鏈股價上漲，英業達（2356）最高一度拉升至48.55元，股價創下22年來新高。

超微公布Instinct MI300系列將包含一款能夠加速處理生成式AI的加速器，這款產品名為MI300X，是1月在消費電子展（CES）展示產品陣容的一部分；且同時亞馬遜雲端事業AWS與臉書母公司Meta的主管都皆表示他們的資料中心中採用新的超微處理器。

英業達近日於股東會表示，去年AI伺服器占整體伺服器出貨約5%，今年有望成長至10%以上，並且看好明年AI伺服器出貨將年增雙位數；為因應伺服器市場成長趨勢，英業達宣布，前進泰國設立子公司，並將在泰國主要生產伺服器類的產品，規劃明年下半年啟動量產。

英業達抓對趨勢　車載、AI兩箭頭倍數跳升
英業達兩大業務抓對趨勢，都將以倍數跳升。一為AI伺服器，二為車載產品，新任董事長葉力誠指出，AI伺服器出貨比重2023年將倍增，而車載產品營收，門票都已到手，預計3年後相關營收將以5倍跳增。

AI伺服器近來超夯，伺服器供應鏈指出，2023年2月以前，伺服器廠對AI僅為微溫，然從2月以後，關注與需求火速拉升。葉力誠指出，2022年AI伺服器出貨量佔比在整體出貨量達5%，2023年可望達到10%。

英業達為全球數一數二的伺服器主機板廠，市佔率高達25%，等同每4片伺服器主機板，就有1片出自於英業達之手，且除了北美四大雲端資料中心客戶外，中國的雲端資料中心也都是英業達客戶，在台灣伺服器ODM廠當中，布局最全面，也因此對AI動能感受最深。

有別於業界對AI伺服器不同定義，英業達所謂的AI伺服器是指採用4~8顆GPU的伺服器，而現階段由於NVIDIA的市佔率最高，因此客戶多數以NVIDIA的GPU為主，然包括超微（AMD）、英特爾（Intel）等不同處理器廠也都有AI伺服器。

英業達最近三年營收稅後純益及EPS分析
英業達最近三年營收：109年5082.9億，110年5197.3億，111年5417.5億，最近三年稅後盈餘及EPS：109年75.48億，EPS 2.1元，110年65.38億，EPS1.82元，111年61.29億，EPS1.71元，112年合併營收為5742.5億元，每股純益約1.81億元，EPS 1.81元，以本益比25至30倍估，未來合理股價約為40至54元。

英業達之量價分析
英業達之量價分析如下：股本358.75億，底部量18000萬張為波段買點，攻擊量3.6萬張價漲時為短線買點，5倍小壓力量9萬張為短線賣點，10倍大壓力量18萬張價不漲時為波段賣點。

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