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2023/05/05股市週報併購明星股7-大宇資- (江慶財分析師)

併購明星股7 大宇資(6111)
轉投資安瑞-KY(3664)、合正(5381) 帳上獲利已高達20億元貢獻大宇資EPS約25元

本欄上期介紹之併購股磐儀(3594)股價由46元大漲至58.2元，上月介紹之併購股駿吉-KY(1591)也由17元大漲至31元，翔耀(2438)也由15元大漲至27.1元，台鋼集團併購之榮剛(5009)股價由35.1元大漲至63.2元，偉康科(6865)股價由87.9元大漲至113元。上期所介紹之安瑞-KY股價去年由7月之8.96元大漲至今年4月之43.55元，大宇資(6111)111年4月以2.01億元取得安瑞-KY經營權，持股21172張，帳上獲利已高達6.5億元，大宇資另轉投資合正(5381)91955張每股6.5元，帳上獲利已高達13.5億元，合計帳上潛在業外獲利已高達20億元，若第二季能處分全部持股，約可獲利20億，貢獻大宇資EPS約25元，本期特介紹資安併購明星股大宇資(6111)為本期之明星股，分析報導如下：
大宇資近年力拚轉型，3月起合併紅陽科技、泰嘉數位及安瑞-KY(3664)
103年凃俊光入主大宇資(6111)，將遊戲與內容產業結合，成功讓公司由虧為盈，106年大宇資股價衝破200元大關，最高來到264元，若以當時凃俊光個人持股還沒改為法人代表前約有28％股權計算，其身價高達36億元。凃俊光入主大宇資後，成功讓公司起死回生，但凃俊光在業界的評價各方看法不一，尤其106年大宇資股價創下高點後，沒多久便出現暴跌，當時短短2個月先大漲1倍再大跌6成，讓不少被斷頭出場的投資人大罵為「妖股」。

大宇資近年力拚轉型，3月起合併紅陽科技、泰嘉數位及安瑞-KY(3664)等轉投資，使整體營收明顯攀升，大宇資5月初宣布將在7月於印度等南亞市場推出新款遊戲《掠奪者》，是台廠首次進軍印度遊戲市場，預料將挹注下半年業績，激勵股價直奔漲停，也帶旺旗下轉投資安瑞-KY（3664）也跟著亮燈漲停、合正（5381）上漲近4%、全達（8068）漲幅逾9%。

大宇資董事長凃俊光表示，印度有14人口，遊戲規模達30億美元，付費率也有15~18%，看好印度未來市場商機，而大宇資今年初也在孟買成立子公司（Starlight），首款遊戲《掠奪者》將在7月在印度、巴基斯坦及孟加拉上市，有利下半年業績表現掠奪者計畫2023年7月在印度上市，6月5日會啟動事先登錄活動，預期首波登錄目標為400萬玩家，下載目標破千萬。大宇資期望上線之後，每月營收貢獻可達300~500萬美元。

另第2款動作類遊戲也預計在第4季推出，未來也會陸續在印度等南亞市場再推出4~5款戲，將進一步穩住大宇資在遊戲事業的營運動能。

大宇資轉投資安瑞-KY持股21172張帳上獲利已高達6.5億元
大宇資第一季營收5.65億元，年增39.73％，其中，遊戲本業占比約2成，來自於合正（5381）、安瑞-KY（3664）、全達（8068）等子公司所貢獻的營收占比約8成。

大宇資轉投資安瑞-KY持股21172張，安瑞-KY股價去年由7月之8.96元大漲至今年4月之43.55元，大宇資(6111)111年4月以2.01億元取得安瑞-KY經營權，持股21172張(占36.43%)帳上獲利已高達6.3億元若第二季能以45元處分全部持股約可獲利6億EPS約8元。

轉投資合正(5381)91955張每股6.5元帳上獲利已高達13.5億元
大宇資訊（6111）轉投資PCB廠合正（5381）日前宣布併三江電機後，正式跨足配電產業，供應台電及其他客戶，國外客戶則包括有愛爾蘭、義大利、德國的市政建設，營運上預計第2季開始回溫、上半年可脫離全額交割股。

大宇資訊暨合正董事長凃俊光表示，合正目前在PCB業績約佔2成左右，未來商機上，日前併入三江電機後，在商機方面，由於台電推行未來十年的電網強化計劃，汰舊換新電網設備需求，合正目前訂單能見度到2024年8月。不過，合正目前月產能約一千具，產量供不應求，必須要提高產量以因應需求，預計未來擴產後產量將提高5成。

凃俊光指出，合正在併三江電機後，第2季合併營收之後營運明顯增溫，預計上半年可脫離全額交割股，下半年也有可能改掛別的類股。大宇資轉投資合正(5381)91955張每股6.5元，以目前合正股價22元估，大宇資投資合正之潛在獲利高達13.5億元。

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