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2023/01/13股市週報轉投資明星股系列報導9-(江慶財分析師)

電動車明星股裕隆(2201)

北美暴風雪，汽車維修需求暴增，法人預期，汽車碰撞件訂單將湧現，汽車族群的裕隆（2201）表現也相對抗跌。裕隆擁三利多，包括：一、本業體質調整效益逐季顯現，防疫險影響將趨緩；二、規劃多年的裕隆城建案，商場部分將於明年底開始貢獻營運；三、與鴻華先進合作開發的第一款電動車本季將開始出貨。
裕隆長期投資海外子公司等市值約1000億，另轉投資裕融(9941)、中華車(2204)裕日車(2227)、嘉裕(1417)、元隆(6287)等5家上市/上櫃公司合計市值約741.5億其他重大關係企業市值約1500億。特分析報導如下：
亞系外資報告裕隆目標價72元
裕隆汽車自有品牌納智捷，由於推出後銷售狀況良好，三款新車掛牌數今年將突破1萬台，外資法人對裕隆未來營收表現轉趨樂觀，摩根士丹利與摩根大通近日同步調高裕隆(2201)目標價，摩根士丹利一口氣將目標價，從51.3元調高至70元，摩根大通則是從62元調高至72元，兩家外資均給予買進評等。
裕隆轉投資上市/上櫃公司價值約741.5億
裕隆長期投資裕隆海外公司，持有股權1,082,406張占100%，市值約500億，另轉投資裕融(9941)、中華車(2204)等5家上市/上櫃公司合計市值約741.5億，包括：(1)持有中華汽車18400張占33%，以市價53元估潛在價值約97.5億，(2)持有裕融企業213,376張占43%，以市價165元估潛在價值約352億，(3)持有裕日車(2227)143,500張占48%，市價220元估潛在價值約286億，(4)持有嘉裕(1417) 30000張占20.50%，以市價14元估潛在價值約4.2億，(5)持有元隆(6287)7999張占20%，以市價23元估潛在價值約1.8億，合計市值約741.5億。

其他重大關係企業：(1)持有友聯車材729,000張，占25.00%，(2)持有華擎機械公司454,000張，占38%，(3)持有納智捷汽車公司92,700張，占100%，(4)持有新安東京海上產物保險公司17%股權，(5)持有裕隆建設公司122,100張，占100%，(6)持有華創車電公司890,900張，占63.00%，(7)持有鴻華先進49%股權，未來若鴻華先進順利掛牌，法人估裕隆潛在利益逾700億元。
裕隆轉投資鴻華先進掛牌價估百元，市值可望突破1,500億元
鴻華先進的前身「華創車電」原本是裕隆集團旗下的研發中心，當年，在鴻海的邀請下，裕隆（2201）將華創車電技術作價後，持有鴻華先進49%股權，未來若鴻華先進順利掛牌，法人估，裕隆潛在利益逾700億元。

對裕隆集團來說，鴻華先進掛牌可讓該公司「業內、業外兩頭賺」，更重要的是保留新車研發的能量，為鴻海、裕隆攜手進軍海外市場作好準備。華創車電過去燒錢逾百億元，如今在鴻海、裕隆合作之下使之浴火重生，若以資本額155億元、每股掛牌價估百元來概算，鴻華先進市值可望突破1,500億元大關，以裕隆持股比重概算，潛在利益也將有想像空間。

在裕隆集團執行長嚴陳莉蓮務實轉型的策略下，納智捷朝開放平台策略轉型布局，裕隆與鴻海集團成立合資鴻華先進公司，裕隆以開放平台資產作價出資76.32億元，其中就是以華創車電為主體，在新公司成立後推動汽車整車研發設計、開放平台共用化及生態。

幾年之間，鴻華先進已發表數款新車，其中鴻華先進的第一個客戶即是納智捷以鴻華先進開發的Model C發展為納智捷n7，後續將不斷推出新車款，部分為納智捷引用，鴻海集團也將引用鴻華先進開發的車款，進一步拓展海外市場。轉型後既具備產業經驗，又有鴻海集團的全球資源，在鴻海進軍電動車市場時，具備關鍵地位。把餅做大成為兩大集團的共同目標，鴻華先進也因此前景看好。
裕隆今年合併營收達772.69億，年成長34.85%
裕隆2022年累計前11月合併營收為700.29億元，年減2.05%，主要係受缺車影響；2022年累計前3季營業利益為78.44億元，已超越2021年全年的71.36億元，不過因提列防疫險損失影響，2022年前3季每股虧損1.98元。

裕隆最近三年營收，108年858.01億，109年825.98億，110年780.78億最近三年稅後盈餘及EPS： 108年-244.65億，EPS-15.55元，109年27.37億，EPS2.74元，110年47.16億，EPS4.72元，111年前三季稅後純益78.44億元，每股純益-1.98元，法人估111年EPS約-1.5元
裕隆之波股分析再向上突破71元挑戰100元
裕隆之初升段自109年3月23日之14元三波段漲至110年1月6日之53.1元，成交量45433張，波段漲幅38.7元，漲幅百分比268.75%，主升段自111年5月10日之38元三波漲至111年11月29日之71元，成交量142465張，波段漲幅33元，漲幅百分比86.84%，跌至111年12月23日之58元，112年1月若再向上突破71元，表示展開末升段，估計漲幅30至33元，向100元挑戰。
裕隆之籌碼分析
裕隆在111年11月1日至112年1月10日，外資持股累計約19951張，投信持投累計約12238張，
裕隆之量價分析
裕隆之量價分析如下：股本100億，底部量10000張為波段買點，攻擊量20000張價漲時為短線買點，5倍小壓力量50000張為短線賣點，10倍大壓力量100000張價不漲時為波段賣點。

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