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2022/10/14股市週報指標股看台積電及聯電-(江慶財分析師)

台股底部到那?落底反彈又會到那?指標股看台積電及聯電

二周前本欄分析台股再跌破13000點會有下探12500點的可能，果然上周四跌至12809點後，周五在美股大漲820點帶領下，拉出317點之長紅，再度站上13128點，台股本波底部到那?落底反彈又會到那?特分析如下：
一、基本分析
台幣若續眨，外資會繼續賣，導致台股續跌指標股看台積電動向，本波台股高點為111年1月21日之18619點，當時匯率是27.14，台積電股價688元，匯率五波大跌至31.9，外資連續八個月大賣台積電993078張，台積電股價由688元大跌至10月13日的395元，若未來匯率再跌破33，則外資仍會繼續賣台股，台積電股價仍會再繼續跌，跌到11月美元回升止眨，台幣止眨回升時，外資才會開始搶著大回補，估計台積電股價未來會跌至370至400元左右，股價已跌4成，外資才會開始大買台積電，只要出現連雙紅，若台積電二天大漲30元以上，就是台股止跌回升，波段會大反彈2000點的訊號。
二、技術分析

以波段分析，台股自109年7月27日之8750點五波段反彈至111年1月7日之18619點，波段漲幅9869點，拉回走ABC三波回檔至109年10月13日第三波起漲點12282-12800點。
以時間周期分析，多頭自109年3月27日之8750點連漲89周(約21個月)，整理八周後跌破17550點開始走ABC三波下跌(A波自111年1月7日之16819點跌至111年7月8日之13951點，跌幅4868點，共跌21周)。
反彈8周至111年8月26日之15375點，後連跌5周跌破13928點，代表已進入C波末跌段，以等幅度跌幅估計，未來波段止跌點應為9000點左右，如C波跌幅為A波之1/2，止跌點估為12800點。
以成交量分析，台股109年3月底部均量1500億，頸線量3000億，110年7月頭部均量6000億，111年1月最高點均量3000億，未來若台股出現1000至1200億底部量，且量縮價穩時代表波段買點12800-13000點。
以融資餘額分析，台股109年3月指數8523點時，融資餘額928億，111年7月指數18918點時，融資餘額2933億，目前111年10月13日之融資餘額1703億，111年8月反彈日均量約200億，只要出現連雙紅，二天大漲300點以上，就是台股止跌回升的訊號，10、11月會有波段大反彈2000點的可能。

下周行情看台積電及聯電是否能走穩，茲分析報導如下：

台積電合理價上看400元目標價上看550元至595元
晶圓代工龍頭台積電(2330)10月13日召開法說，並公布第三季財報，受惠蘋果新機處理器拉貨升溫、先進製程放量、漲價效益與新台幣貶值助攻，雙率飛越財測，毛利率衝破6成大關，單季獲利2808.7億元，季增18.5%，年增79.7%，每股純益10.83元，優於市場預期，毛利率、獲利與EPS再度登峰，前三季每股純益已達27.79元。

美國近期宣布限制先進晶片及相關製造設備出口至中國大陸，繼南韓半導體大廠SK海力士及三星電子獲美國政府寬限一年，「日經亞洲」（Nikkei Asia）13日透露，台灣台積電（TSMC）也獲得為期一年的許可。台積電也證實獲得為期一年的許可，並認為對營運影響有限且可控。

台積電法說會中雖然下修資本支出引發議論，不過，最新法人報告均給予「買進」評等，目標價上看550元至595元不等。台新投顧最新報告給予「強力買進」評等，目標價為550元。台新投顧分析看好台積電先進製程技術領先，預估今年每股稅後盈餘（EPS）為38.69元、明年EPS為37.6元，由於本益比來到歷史低檔水準，給予台積電「強力買進」投資評等，目標價550元。元大投顧最新報告維持「買進」評等，目標價上修至595元，理由是台積電第4季營收可微幅季增、毛利率約在60%，第4季仍可賺1個股本。

台積電最近三年營收：108年10699.85億，109年13392.55億，110年15874.4億，最近三年稅後盈餘及EPS：107年3511.31億，EPS 13.54元，108年3452.64億，EPS 13.32元，109年5178.85億，EPS 19.97元，110年5965.4億，EPS 23.01元，。111年合併營收為22000億元年增38.5%，法人估每股純益約37.33元，本益比10-11倍台積電未來合理股價約為373至410元。

台積電之量價分析如下：股本2593.04億，底部量1.3萬張為波段買點，攻擊量2.6萬張價漲時為短線買點，5倍小壓力量6.5萬張為短線賣點，10倍大壓力量13萬張價不漲時為波段賣點。

聯電合理價35元至38元目標價上看43元至46元
聯電（2303）9月營收252.19億元，月減0.5%，終結連11月創新高，但仍維持高檔寫下歷史次高，年增34.5%，第三季營收753.92億元，季增4.62%，年增34.85%，續創新高，累計今年前三季營收2108.7億元，年增37%。聯電9月營收雖未能再創歷史新高，但寫下次高水準。

聯電先前預估，第三季晶圓出貨與平均售價將持平，毛利率則落在44-46%間，產能利用率100%。預期第三季營運持穩、第四季產能利用率、平均單價也穩健，不會修正太大，維持全年晶圓代工產值年增二成看法，聯電會優於產業成長。由於三星是iPhone最大OLED面板供應商，隨著iPhone 14新機熱銷，推升三星集團OLED DDI出貨大增，因應後續備貨需求，三星因而擴大對聯電釋單，藉此加速出貨。

有外資認為，晶圓代工經過連7季漲價後，即使成熟製程面臨砍價風暴，但聯電仍較同業更抗逆風，且車用、工業、網通、IOT 等非消費電子產品需求續佳，預期獲利能力將超越疫情前水準，今起3年的股東權益報酬率，分達28.4%、21.5%、17.4%，給予聯電的目標價也由43元調高到46元。

聯電最近三年營收：108年1482.02億，109年1768.21億，110年210.1億，最近三年稅後盈餘及EPS：108年97.08億，EPS 0.83元，109年291.89億，EPS 2.35元，110年557.89億，EPS 4.47元，111年合併營收為2700億元，年增28%，法人估稅後純益840億元，每股純益約6.7元，本益比5倍調，未來合理股價約為35至38元。

聯電之量價分析如下：股本1248億，底部均量2.5萬張為波段買點，攻擊量5萬張價漲時為短線買點，5倍小壓力量12.5萬張為短線賣點，10倍大壓力量25萬張價不漲時為波段賣點。

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