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2022/06/02股市週報反彈尖兵ABF載板明星-(江慶財分析師)

欣興/南電/景碩
上期分析，台股反彈1/3到16300點至16500點左右，未來若再向下跌破16150點則代表台股走空會有1000點之跌幅，可能會再度下探15300點，投資人要保守觀望，耐心等15300點才可再做多。

對於ABF載板市場，高盛認為該行業發展強於預期，因加入內容升級，支持定價上升和利率擴張。雖然近期因一些地區的物流效率低迷，但整體生產、運輸形勢正逐漸恢復。高盛認為，欣興、南電、景碩這3家公司可能會因ABF載板定價上漲、蘋果新機型發布、ABF載板擴大新平台滲透率，支撐供需缺口，成為關鍵的催化劑，支持股票上漲。

外資及投信最近一周持續大買超欣興(3037)、南電(8046)、景碩(3189)，分析報導如下：

欣興載板產能穩健開出
台灣載板龍頭廠商欣興（3037）近日表示，欣興積極在台灣擴產載板效益浮現，今年首季載板營收占比衝上63%的高點。法人估計，欣興載板新產能穩健開出，初期生產成熟製程產品後轉進先進製程，最快今年第2季單季載板營收占比超過七成，帶動第2季營收呈現季成長。

法人認為，欣興第2季營運有望較首季成長，主要是三到五年長約合作客戶持續增加，載板積極在台灣擴產、就近配合半導體大廠需求，以及供應鏈調度積極。

欣興首季營收載板逆勢季成長6%，其次PC／NB季增約5%，消費季減9%，通訊則季減25%，不過通訊單季僅占營收6%，影響較小。和去年同期相比，欣興首季載板營收年成長達84%，增幅最大，其次則是PCB年成長約3%，另外HDI年成長約2%。

欣興受惠高效能運算（HPC）推動晶片升級，ABF需求進一步提升，4月營收表現不受大陸封城影響，繳出雙率雙升佳績，達111.57億元，月增4.5％、年增41.8％，再創單月新高，今年前四月營收達418.68億元，年增41％。

載板夯南電挑戰四率四升
南電（8046）日前舉行股東會，各項議案照案通過以及通過配發現金股利10元。南電表示，雖然大環境挑戰不少，疫情、封控、戰爭、通膨等，部分市場也有雜音傳出，但大方向來說載板需求還是很強勁。

南電指出，尤其在ABF loading還是很重，比去年更重，在持續調整產品組合以及新產能提前開出下，南電挑戰四率四升（毛利率、營益率、稅前淨利率、稅後淨利率）季季增的目標不變。

封控衝擊昆山廠，南電4月營收44.3億元、月減近15％，公司指出，昆山廠備有宿舍，閉環調度的狀況下，封控初期至少維持75％人力可以持續生產，但比較大的挑戰是4月下旬，物流不順導致料進不來，所以營收有所影響，不過都已順利恢復，預期5、6月會較4月增加。

南電2021年合併營收創522.28億元新高、年增達35.61％，毛利率28.5％、營益率24.64％，雙創歷史次高。配合業外顯著由虧轉盈挹注，稅後淨利亦創105.81億元新高、年增達近1.89倍，每股盈餘（EPS）16.38元、則創歷史次高。

南電2022年前4月合併營收189.96億元、年增達26.68％，續創同期新高。首季淡季受惠營運續強、業內外皆美，歸屬母公司稅後淨利「雙升」至38.83億元、連3季改寫新高，每股盈餘6.01元，亦連2季改寫新高，表現優於預期。

展望2022年，南電董事長吳嘉昭表示將依計畫擴充高階IC載板產能，以爭取更多高值化產品商機，並將增聘更多研究開發、製程改善、AI、資訊工程等專業人才，持續精進生產技術、優化製程條件及提高生產智動化程度，綜合軟硬並進的經營策略強化營運績效。

載板廠再掀比價行情景碩PER低於同業漲逾7%最犀利
IC載板廠景碩(3189)近日股東常會通過2021年財報及盈餘分派案，決議配發每股現金股利4.5元。展望2022年，鑒於消費電子產品需求可能因通膨而趨緩，景碩對此積極布局車用和高速運算等晶片載板應用，並調整產能配置，以維持成長並獲利。

景碩2021年合併營收356.72億元，年增達31.64％、再創歷史新高。毛利率29.51％、營益率14.03％，分創近12年、近7年高點。配合業外顯著轉虧挹注，歸屬母公司稅後淨利38.58億元、年增達6.12倍，每股盈餘（EPS）8.56元，雙創近14年高點、改寫歷史第三高。

景碩2022年首季歸屬母公司稅後淨利15.29億元，季增達12.2％、年增達近4.93倍，每股盈餘3.39元，雙創歷史新高，表現優於預期。4月自結合併營收創37.48億元新高，月增0.09％、年增達37.19％，累計前4月合併營收137.62億元、年增達38.2％，續創同期新高。

展望2022年，景碩董事長廖賜政表示，5G／6G基礎建設持續發展，其中混合低軌道衛星通信發展概念，需更緊密且迅速掌握市場變化。由於去年主要原材料價格大漲，今年相關成本持續上升，對營運仍是負面影響因素，必須謹慎應對。

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